八月展望：潛伏十大板塊優質股(名單)

　　商業百貨：重點關注中西部地區龍頭 薦10股

　　2010年6月，商業百貨行業延續了前5個月的較好發展態勢，繼續看好行業的中長期發展，推薦：中西部地區商業組合中估值便宜、增長好的公司。

　　收入增長推動行業增長

　　1、2010年6月消費品零售總額穩健增長持續。

　　2010年6月份，社會消費品零售總額12330億元，同比增長18.3%，環比下降0.5%；社會消費品零售總額剔除物價指數增速15%，相比5月份回落0.3%。可以看出，該數據下半年增速將會有所回落，但還是將保持穩健增長。

　　2、推動行業穩健增長的大背景——經濟增速仍在較快水平，居民收入持續增加。

　　2010年2季度GDP增速10.3%，經濟增速仍在較快水平。國泰君安宏觀研究小組預測，由於工業加速下滑，下半年經濟下行趨勢已經確立，預期2010年3季度GDP增速8.5%、4季度GDP增速8.2%，維持2011年1季度GDP增速預期8.5%。可以看到，雖然經濟增速相比上半年下滑，但是未來一年經濟增速在8%以上可期。

　　消費者信心指數回升明顯。2010年6月，消費者信心指數已經達到108.9，創2008年底以來的新高，表明消費者對於未來信心較高，消費預期和滿意度都較高。

　　此外，居民收入持續增長，是推動商業零售行業增長的有效驅動力。2010年上半年城鎮居民收入累計同比增長10.2%，實際增長7.5%；農村居民收入累計同比增長12.6%，實際增長9.5%。雖然收入增長仍慢于GDP，但由於增速不斷上升，推動消費維持較高增長。

　　3、商務部監測重點零售企業零售額6月同比增長17.8%。

　　據商務部監測，2010年6月份重點零售企業零售額同比增長17.8%，增速相比上月下滑0.2%。

　　2010年6月份重點零售企業零售額分業態來看，百貨店、超市、專業店零售額同比分別增長19.4%、17.6%和15%。

　　4、全國百家大型零售企業零售額6月增長29.2%。

　　根據中華全國商業信息中心數據顯示，2010年6月，百家大型零售企業零售額同比增速為29.2%，是2010年各月度中的最高值，增速明顯加快。上半年累計增速保持平穩較快增長，首次超過金融危機前水平。2010年上半年，百家大型零售企業零售額累計同比增速達到23.2%，高於金融危機影響下的2009年同期12.3%，繼續保持平穩較快增長。相比金融危機前的2008年同期，上半年累計增速加快了0.5 %，表明市場增長速度已經完全恢復到金融危機前的正常水平。

　　上半年主要類別商品零售額增速同比大幅提高。根據對全國百家重點大型零售企業的銷售統計，2010 年上半年市場主要類別商品零售額增長速度與去年同期相比，呈現大幅上揚態勢。

　　家用電器類、食品類、服裝類和金銀珠寶類零售額增速上漲幅度較大。家用電器類累計增速達到24.9%，高於2009年同期的18.2%； 其次，食品類累計增速達到26.0%，高於2009年同期17.8%；服裝類累計同比增長27.4%，比2009年同期加快16.7 %；此外，金銀珠寶類累計增長35.2%，比上年同期提高了16.5%。

　　行業發展預期良好

　　對於行業中長期發展我們繼續看好，現階段政府對於消費的扶持態度明確，未來中國的經濟增長轉型主要依靠內需發展。預期收入倍增計劃的推行，將加強對商業零售行業的良好發展預期。

　　從行業增長情況來看，已經度過了2008、2009年的行業低谷期，2009年行業內54家上市公司平均凈利潤增速28%，預期2010年增速超過2009年，將達到30%或以上。商業零售行業基本上從2005年以來，除2009年上半年行業低谷期與大盤持平外都跑贏大盤。我們認為從中長期來看，商業零售行業依然能為投資者帶來絕對收益。我們看好行業的基本面發展，看好行業的中長期市場表現。但是對於行業在短期的市場表現並不是非常樂觀，需要謹慎，原因如下：

　　1、2010年內行業增速前高後低，1、2 季度增速快，3、4季度基本不會有較大的超預期；2、現階段行業估值較合理，雖然溢價率較高，但可以通過增長來稀釋，到年底就可以看2011年業績，但是短期來看，三季度依靠估值提升股價的空間有限；3、現階段機構普遍持有商業行業的倉位較重，而近期主要關注市場反彈帶來彈性較大的週期性行業投資機會，商業短期維穩。

　　但我們認為從考慮中長期投資的角度，優質的商業零售公司仍然值得配置以獲得中長期絕對收益。我們近期重點推薦的行業配置組合：推薦中西部地區商業龍頭。未來中西部的消費增速將遠超東部，商業企業的業績提升空間較大，主要推薦的公司有——王府井（600859）、重慶百貨（600729）、友好集團（600778）(短期上漲較快，存在較大估值壓力)、鄂武商、武漢中百（000759）；推薦估值較便宜增長好的公司——小商品城（600415）、蘇寧電器（002024）、老鳳祥（600612）。另外，上海市國資下屬的商業資産重組已經開始，百聯股份（600631）和友誼股份（600827）已經停牌，2個月內復牌的概率較小，推薦重組較明確的上海市黃浦區下屬的新世界（600628）以及友誼股份的控股股東豫園商城（600655）。