逼空行情將告一段落

    財通證券 陳健

　　本週大盤繼續強勢上攻，滬綜指在重返 60日均線後繼續保持強勢，市場交投持續放大。由於2650點上方存在層層技術壓力，短期大盤繼續逼空上攻動力開始不足，週五的調整就開始預演，當然目前市場多頭情節開始呈現，可能出現慢漲快跌的多頭氛圍，即從空頭市場的“一陽指九陰真經”轉向“九陽真經一陰指”。

　　在經濟出現快速下滑的背景下，特別是房産調控效果初現的情況下，再出臺嚴厲的緊縮調控政策可能性不大，目前政府的基調是在保持經濟平穩增長的前提下實現結構調整，即由一味的強調“調結構”，向“調結構兼顧保增長”的方向轉變，宏觀政策未來一段時間將是平穩觀察期。當然二季度經濟下滑是政府主動調控的結果，經濟一旦再度出現惡化，刺激經濟增長的政策可能會再次出臺。因此，市場初步見底企穩。當然，站在中長期角度看，轉型期的結構調整是漫長和漸進過程，而市場迎來解禁的洪峰壓力及世界經濟面臨二次去庫存，這註定了市場底部的構築是個漫長和平緩的過程，隨著對經濟預期的修復，將帶動估值修復，引領股市震蕩向上，市場重心有望逐步上移。

　　總體而言，前期市場的大幅度回調已經較為充分地反映了經濟放緩的預期，預計前期低點2319.74點是年內的市場底部，儘管市場仍可能出現反復或二次探底，但不會創出新低。

　　從波浪理論來看，3478高點開始的下跌已進入大C浪調整，即2007年10月6124高點—2008年10月1664低點為大A浪調整，1664低點至2009年8月3478高點為大B 浪反彈，3478高點開始了大C浪調整，浪形為5-3-5。而3478高點—2009年9月2639低點為C1浪調整，2639低點—2009年11月3361高點為C2浪反彈，3361高點—7月2日2319低點為C3浪調整，2319低點開始了 C4浪反彈，C4浪反彈目前正以5小浪形式上攻，但反彈之後還會再次探底或反復築底。

　　目前5、10、20、30日均線系統即將全面多頭排列，而60日均線也開始企穩向上，對指數的支撐力度較強。但短期而言，7月19日開始的上攻以逼空形式單邊上攻，各種上檔壓力被一氣呵成地攻佔，顯示出多頭逼空頭在高位空翻多的意圖。目前空頭被逼得無路可走，已空翻多或者正在空翻多的路上。從技術上看，大盤一度上衝3181-2319點暴挫行情的0.382反彈位2648點之上，暫受阻于前期平臺高點2686高點，而3181-2319點暴挫行情的0.5反彈位2750點將是上檔最重的壓力位。在目前基本面與資金面的市場條件下，滬綜指在有效突破60日均線後，將會出現反復衝高回落與調整，通過反復震蕩和消化，才能有效盤出中期均線系統的束縛，大盤才有希望展開一波真正意義的中級行情。

　　策略方面，“調結構”已是中國經濟、行業、公司、市場未來一年內都繞不開的一個核心主題，在經濟調結構大綱領下，各種政策、資本等要素會進行重構，因此重組股特別是央企重組將是下一階段的大題材、大主題。大量的産業“調結構”式的重組，將從傳統産業轉向新興産業；而央企重組、地方國資重組等體制型重組將此起彼伏。在市場缺乏價值增長驅動力的時候，大重組是市場追捧的新熱點。