三季度反彈空間確定 堅守中報行情

　　今日早盤，股指低開後快速下探，隨後在地産板塊和區域板塊齊升的帶動下，滬綜指強勢反彈至2487點，隨後再次下行，午盤以小陰十字星報收。午後，股指在低位窄幅震蕩，除軟體股略有表現外，盤中無新熱點出現。板塊上看，航天軍工、地産、航運、世博概念等漲幅居前，化學農藥、新能源概念、智慧電網、糧食、有色等跌幅居前。今日滬市成交量明顯放大，剔除農行因素外成交量實為萎縮。

　　農行今日的穩定表現減緩了市場之前的擔憂，但可以明顯看出，農行實則在資金的庇護下才未破發，幾乎在2.69—2.72之間來回震蕩，距離破發只是一步之遙。筆者不禁想象，如果沒有中金護航，農行2.68這不算高的發行價也攔不住大盤股上市破發的“新鐵律”。不管怎樣，農行低調表現對於大盤後市的企穩是有一定幫助的。現在多數投資者能認識到好公司不見得股價好的道理。對於農行上市較為冷淡，因“糾錯心理”在操作中有所體現，使農行上市後大起大落的可能性下降。因此，投資者或許可相對忽略農行，更應將注意力放在經濟大環境中。　

　　今日，上半年的宏觀數據也新鮮出爐：6月CPI增長2.9%，環比回落。上半年CPI增速只有2.6%。這一數據大大低於預期，使得短期加息概率較低，刺激今日地産板塊在權重中獨領風騷。此外，6月份的新增貸款只有6034億元，同比減少了9270億元。6月末廣義貨幣(M 2)同比增長18.5%，增幅比上月和上年末分別低2.5和9.2個百分點，進一步向央行年初設定的目標靠攏。而狹義貨幣(M 1)同比增長24.6%，增幅比上月和上年末分別低5.3和7.8個百分點。總體看，貨幣信貸增速有所回落，金融體系平穩運行，鞏固了國民經濟向好勢頭。但從年初較為寬鬆的貨幣政策到適度緊縮，加上信貸規模的大幅縮減，經濟增速回落只是時間問題，雖然現在看來並不十分明顯，我們預計這一時間點或會後移。而貨幣增速顯著回落，通脹明升實降。短期來看，通脹壓力也在可控範圍內，下半年通脹同比可能會先升後降。贏家無憂網研究員提請投資者，當前的經濟形勢對於股市來説還是比較有利的，起碼對於緊縮政策的擔心在逐步消減，盤中信心會較快恢復。如果央行在央票發行方面保持回籠力度和釋放力度成正比，對於股指的回升就更能起到穩固作用。投資者可以時刻關注。

　　操作上，近期資金價格明顯下調，經濟數據發佈帶來的政策預期的改善以及上市公司中報業績的刺激，或決定 7 月底到 8 月是一個非常關鍵的反彈時間區間，短期內可能有震蕩整理甚至小幅下跌，大可不必恐慌。