反彈空間不大 逢高宜減倉

　　週三滬深兩市股指衝高回落。最終，上證綜指收盤上漲0.82%，以2470.44點報收；深證綜指上揚0.46%，報收984.33點；兩市成交量小幅放大約4%。

　　中國6月份及上半年經濟運行數據日前陸續公佈。數據顯示，上半年新增人民幣貸款同比減少2.74萬億元，但6月份新增6034億元。6月末M2同比增長18.5%，M1同比增長24.6%，分別較上月降低2.5和5.3個百分點。6月份中國進出口總值同比增長39.2%，出口及進出口總值均創出歷史新高。數據表明，上半年為了控制通脹預期，貨幣投放出現明顯減速。M2和M1的數據繼續呈現“倒剪刀差”，但差值連續快速回落，顯示經濟總體活躍度在明顯降低。進出口數據繼續超預期，意味著出口對GDP的貢獻正在由負轉正。預計下半年宏觀政策出現適度放鬆可期，股市運行環境將好于上半年。

　　在市場熱點方面，首先，權重股依然是影響股指走勢的主要因素。從本週前兩個交易日的表現來看，地産、銀行等權重股完全掌控了股指的進退，對調控的預期成為左右這兩個板塊漲跌的直接推手。

　　其次，小盤股彈性較強，但總體看價格回歸未盡。小盤股，尤其是創業板股票，在最近呈現出“跌得猛，彈得快”的特徵。一方面，小盤股前期跌幅較大，有一定的修正要求；另一方面，在沒有大規模新增資金介入的情況下，中小盤股更容易得到遊資的青睞。但這並不表明小盤股的估值已經回落到合理區間，後市繼續回落的可能性很大。

　　第三，保險股受到消息面衝擊出現暴跌。日前，保監會向保險公司下發徵求意見稿，擬放開傳統人身保險的預定利率。市場擔心此舉將加劇保險公司的價格競爭，導致保險公司利潤瘦身，直接引發中國人壽（601628）和中國太保（601601）股價大挫。

　　此外，上海本地股表現活躍。受益於上海本地股資産整合步伐加快，航天機電（600151）、上海普天（600680）、中衛國脈（600640）等個股連續漲停，成為近日市場中難得的亮點，顯然是遊資借機炒作。

　　兩大因素對短期股指的運行影響較大。一是農行將在今天上市，我認為首日定位可能比較低調，對股指會有正面影響。二是經濟運行數據的繼續發佈，將影響投資者對調控及經濟增速的預期。兩市股指短線仍有繼續向30日均線發起試探性攻擊的可能，但總體上此波反彈空間不大，投資者可對反彈中漲幅較大的品種逢高減倉，等待下一次介入時機的來臨。

　　申銀萬國 徐明

　　■觀點組合

　　●博主 李雙薇

　　農行上市能給股市升溫

　　昨天是農行上市的前一天，大盤如雙薇預料的一樣，果然大漲。我這個判斷是有原因的，因為今天農行就要正式上市了，6月CPI也要公佈了。

　　本人認為，2500點發行的農行不會像6000點發行的中石油那樣。因為當時中石油是管理層用來給股市降溫的，而現在的股市似乎不太需要降溫吧？如果還需要這樣的降溫，那試問A股到底要到什麼點位才是管理層想要的呢？目前世界經濟情況都不太好，此時應該是扶持才對，所以用農行來為股市升溫的可能性更大些。

　　我們再從散戶與機構博弈的角度來分析一下，對於農行的打新，我想大多數散戶都不太感興趣。那又是誰申購了呢？據説是一些像巴菲特、李兆基、李嘉誠等這類人買入較多，當然基金也不少。相反的是，當時中石油發行時，大量散戶積極打新，很多人甚至還在48元高位接貨。如此比較，有主力資金策劃參與的農行發行，似乎能為股市升一下溫。

　　●華訊投資

　　平衡市將在今天被打破

　　昨日早市大盤一度再次逼近2500點關口,但由於地産股衝高回落，最終大盤再次無功而返。從技術上看，2500點整數關口和30日均線的雙重壓力短期內對市場壓力不小；但資金面再現凈流入，表明昨日的盤中回落屬於主力的一種以退為進的示弱走勢。因此可預計，股市在2500點以下充分蓄勢之後,股指有望繼續震蕩上揚的走勢。

　　農行今天將上市,對市場資金面及心理承受能力形成考驗。在這之前，市場已經形成一個相對平衡的運行狀態。但很顯然,農行的上市定將打破這種平衡,投資者可以密切關注農行這根“定海神針”上市後的精彩表演，以及對股市的影響。

　　●聯合證券 趙楊

　　2500點關口有阻力

　　昨天早市，大盤在地産、煤炭、有色金屬等週期性板塊的帶動下一路保持強勢，並一度試探20日均線。但午後漲幅逐漸收窄，深證成指回落明顯。目前上證綜指已經運行在5日均線與20日均線之間的狹窄區域，上方2500點心理關口具有一定的阻力作用。

　　整體來看，在市場基本面沒有明顯轉變的前提下，後市運行出現反復的可能性較大，建議投資者多關注前期超跌的個股，操作應攻守兼備。