2.45元-3.89元 誰是農行定價“章魚哥”

漫畫/韓景豐

　　15日，農業銀行（601288）正式登陸A股市場。從研究機構給出的定價報告看，農行首日預測定價分佈在從2.45元到3.89元的區間內。那麼，哪家機構會成為作出最準確預測的“章魚哥”呢？

　　“綠鞋”機制保駕護航

　　根據農業銀行發佈的上市公告書，如果不考慮行使A股發行超額配售選擇權，本次農行共計發行222.35億股A股，發行價2.68元，發行市盈率（發行後未行使超額配售選擇權）為14.43倍。

　　單就發行市盈率看，農行上市定位較工、中、建三大行上市時要偏低。2006年工行、中行的發行價分別為3.12元和3.08元，發行市盈率為21.67倍和24.23倍，2007年建行發行價6.45元，發行市盈率32.91倍。當然，現在的市場環境和那個時候並不具備完全可比性，而且從動態估值角度看，目前工、中、建三大行的預測市盈率（未來12個月）均在9倍以下，而農行仍在10倍以上。

　　正是如此，此次農行發行設置了“綠鞋”機制，意味著一旦上市後二級市場農行股價跌破發行價，中金公司可以在二級市場上買入股票進行“兜底”，為農行順利航行在A股市場中保駕。分析人士表示，“綠鞋”機制的實施，可以起到穩定農行股價的作用，進而在一定程度上平緩大盤波動。

　　七成機構看“漲”

　　那麼，農行上市後到底會是個什麼走勢？對於一些機構給出的首日上漲10％，股價最高突破3元的目標，是否會實現？有分析人士指出，農行上市首日破發的可能性很小，從機構配售和散戶網上申購的熱情看，首日漲幅有望達到10％左右，而股價突破3元也不是沒有可能。

　　進入2010年尤其是二季度以來，隨著宏觀調控的深入，金融、地産等權重板塊“跌跌不休”，目前銀行股已經處於估值谷底，工、中、建三大行的股價長時間在3-4元區間徘徊。在近期貨幣政策逐漸明朗和人民幣升值預期刺激下，金融股率領權重板塊絕地反擊，一些中小市值銀行股盤中頻頻異動，這也給農行上市奠定了一個較好的市場環境。

　　申銀萬國證券發佈報告認為，農行發行價格合理，上市後股價波動將較為平穩，農行上市這一影響近期市場走勢的重要不確定因素基本消除。

　　而作為重要的超大盤藍籌股，農行上市兩周後就將計入眾多指數，相關指數成分股也要進行調整。分析人士認為，隨著農行進入各大指數成分股，將進一步增強銀行股在市場中的話語權，短期內銀行板塊有望成為穩定大盤的中堅力量。

　　記者統計的多家研究機構給出的農行上市股價定位顯示，基本股價區間為：2.79-3.06元，極限區間為2.45-3.89元，近七成機構給出的最低價超過了發行價2.68元。