管理層與基金經理交惡雙匯發展陷資産重組迷局

　　雖然已經過去了四個月，但雙匯發展（000895.SZ）管理層與基金公司的“戰爭”仍沒有結束。

　　雙匯發展與基金公司間的“交惡”爆發於今年3月3日的臨時股東大會。作為雙匯發展流通股股東的主要力量，基金經理們以壓倒性的優勢否決了《關於香港華懋集團有限公司等少數股東轉讓股權的議案》（下稱《議案》）。

　　因為《議案》內容讓基金經理難以接受。據媒體報道，這次股權轉讓涉及漯河華懋雙匯化工包裝公司等十家公司，都是與雙匯發展業務密切相關的企業，從2008年的情況來看，上述十家公司凈資産收益率在10%至25%之間，而根據約定，雙匯發展對上述股權具有優先受讓權，但是雙匯發展董事會卻將這十家利潤豐厚的企業拱手讓出，引發基金經理的強烈反彈，一致對該議案投了反對票。

　　讓基金經理憤怒的並不僅僅是雙匯發展放棄上述企業股權的優先受讓權，而且是雙匯發展如此“大度”行為的背後，目的是給母公司雙匯集團接受這些股權讓路。雙匯發展與母公司雙匯集團進行大量關聯交易，增厚母公司業績，這一點早已讓基金經理們嚴重不滿。以2009年為例，雙匯發展向雙匯集團等各關聯單位採購的貨物價值達166.3億元，佔到同類交易金額的比例高達66.87%。在華懋集團的股權轉讓中，十家優質企業股權的最終接收方正是雙匯集團的實際控制人羅特克斯。

　　羅特克斯為高盛與鼎暉成立的合資公司，並於2006年4月通過香港羅特克斯，以20.1億元的代價，聯合受讓了河南漯河市國資委持有的雙匯集團100％股份，高盛和鼎暉分別持股51％和49％。而雙匯集團為雙匯發展第一大股東，受讓股權完成後，高盛和鼎暉也因此成為了雙匯發展的大股東。

　　但直至2009年媒體爆出高盛在雙匯集團的持股比例已降至10%，並計劃繼續減持的時候，雙匯管理層通過高盛與鼎暉曲線MBO的部分真相才被披露出來。目前，高盛與鼎暉仍合計持有上市公司60.27%的股權。

　　2007年10月前後，高盛和鼎暉發生了一系列錯綜複雜的股權變更，變更的結果是一家名為Rise Grand的公司在高盛和鼎暉之外，也開始持有羅特克斯31.82%的股權。而Rise Grand的股東中赫然就有雙匯掌門人萬隆等上百名高管和關聯企業員工的名字，其中萬隆持有Rise Grand 14.4%股權，為第一大股東。通過這一系列股權騰挪，雙匯管理層間接持有了雙匯發展13.9%的股權。

　　這一系列變更都進行得悄無聲息，等真相暴露後，引起了基金經理和眾多流通股小股東的集體憤怒，此時雙匯發展的澄清公告已經難以平復基金經理和流通股小股東們的積怨。為了安撫投資者，雙匯集團和實際控制人羅特克斯宣佈對雙匯發展進行資産重組，其中一個方案即為將母公司的優質資産注入雙匯發展。

　　然而3個月後，資産重組仍然陷於停滯狀態，目前，雙匯管理層傾向於以高市盈率對注入的集團資産進行定價，而基金經理們對此並不買賬，雙方何時妥協，仍是一個謎。

　　昨日，記者聯絡雙匯發展董秘祁勇耀，他以住院為由拒絕了記者的採訪。而截至記者發稿時，雙匯方面針對資産重組一事也未有更多表態。