東吳證券：超跌反彈後仍需控制倉位

　　⊙東吳證券 江帆 朱浩珉

　　在政策面和消息面轉暖的背景下，上周大盤震蕩走高，市場人氣逐步恢復，投資者做多信心增強。盤面上，個股輪番活躍，後4個交易日幾乎每天都有近20家非ST個股漲停，市場普漲格局得到較好的延續。板塊方面，金融、地産、鋼鐵、煤炭石油等權重板塊形成有序的輪動，帶動指數穩步上攻，同時其餘題材和概念板塊盤中表現分外搶眼。整體來看，大盤經過大幅下挫後做空動能有階段性衰竭的跡象，市場接近底部區域的估值水平也吸引了部分場外資金陸續進場。

　　三大特徵表明做多人氣聚集

　　從上周盤面來看可體現以下三大特點。第一，銀行、地産等權重板塊率先反彈給市場做多帶來了較大的信心，其中萬科、保利等一線藍籌股的表現明顯強于先前，大盤股的啟動也表明場外資金開始有規模、有節奏地流入股市，這在上半周表現得十分明顯；第二，中小市值個股的表現再度明顯強于大盤。無論是之前大盤日線四連陽，還是週五的大盤放量突破，小盤股的表現均明顯強于大盤股，這在一定程度上增加了近期市場的賺錢效應；第三，在政策扶持以及公司公告的雙輪驅動下，市場熱點輪番活躍。如近期十分活躍的中期業績預增概念、大股東增持概念、上海迪斯尼、西部大開發、兼併重組以及新能源等，這些概念個股的活躍極大地激發了市場人氣。因此從以上三點盤面特點來看，雖然近期大盤仍未擺脫弱勢格局，但短期做多人氣正在聚集，市場機會也在逐漸增加。

　　反彈可以延續但空間有限

　　從技術面來看，近期大盤在整體偏弱的大環境下存在走強的跡象。首現，從日k線來看，近期大盤走出了四連陽的走勢，這在整個上半年也就出現過三次。一般而言，走出這種圖形後，後市上漲的概率較大，尤其是在大盤經歷了一波大幅調整後。上週四股指回踩5日線後於上週五再度拉升也印證了這一點；其次，大盤連續五天DDX翻紅，這是2010年以來的首次，也是1664點以來的首次，這一指標清晰表明短期場外資金已經開始逐步流入A股市場；第三，大盤KDJ指標在底部形成金叉，短期指標有望進一步攀升，同時MACD指標形成底背離；第四，雖然週五成交量有效放大，對後市做多提振了一定的信心，但由於20日均線、30日均線，以及前期2481點等多重壓力距離週五收盤點位不遠，因此短線仍存在一定的調整壓力。

　　總體來看，目前股指仍處於上證指數3478點調整以來所形成的下降通道之中，因此，斷言中期反轉為時尚早，目前的反彈應該暫定為超跌反彈。短線上，經過一週來的反彈，個股累計漲幅較大，積累了較豐厚的獲利盤，短線有清洗浮籌的要求。而技術上，前期平臺2481-2600點區域堆積了相當多的套牢籌碼，將對上證綜指構成較大的壓力，所以在操作上，倉位較重的投資者仍需適當逢高減磅。