申銀萬國股權折價甩賣 券商股已經不值錢了？

券商股已經不值錢了？

　　曾幾何時，券商股權可謂是資本市場的香饃饃。然而隨著A股市場的走弱，券商股權也開始遇冷，甚至到了打折甩賣的地步。

　　今年6月28日，華能資本服務有限公司又一次將所持有的4700余萬股申銀萬國股權在北京産權交易所掛牌拍賣。這也是該公司第三次將該部分股權掛牌。值得注意的是，此次掛牌的起拍價約為5.26元/股，較上次掛牌的起拍價打了將近八折。而此前，由於要價過高，華能資本持有7721萬股申銀萬國證券股權多次流拍，僅在今年3月18日成交了3000萬股。

　　儘管去年下半年以來，産權市場金融股權交易頻繁，國泰君安、東方證券、財富證券、永安期貨等證券類公司的部分股權均溢價成交。但部分業內人士預計的“申萬7721萬股轉讓項目將受投資機構追捧”的局面並未出現。“這一次拍賣的每股價格要比3月份的那一次還要低一點，畢竟在目前這個市場背景下，券商股已經不值錢了。”有券商投行人士認為。

　　業內人士分析，隨著2010年底“一參一控”合規標準大限的臨近，未達標股東出讓證券公司股權將會在今年下半年加速推進，但與券商股權次第掛牌形成對照，目前買方機構態度仍較為冷淡，券商股權交易火暴的局面可能難以出現。

　　供給充足拉低價格

　　2009年下半年至今，不少持有證券公司的股東紛紛通過股權拍賣的方式套現。除申銀萬國外，東方證券的股權今年已經拍賣了好幾筆。此前不久，國泰君安證券、民族證券、方正證券等先後有股權被掛牌出售。

　　分析人士認為，在金融危機下，實體企業由於資金吃緊，套現壓力依然不減。目前券商股股價相對而言處於一個較高的水平，選擇此時出售有利於獲得高溢價。

　　去年8月5日，聯合證券270萬股，佔總股本0.27%的股權現身上海聯合産權交易所，轉讓方為中國西電集團公司，掛牌價格為828.90萬元，合每股3.06元。7月份，文匯新聯合報業集團出售了手中的5000萬股東方證券，一家民營企業在8月份成功轉讓1700萬股東方證券後，將繼續拍賣手中的2400萬股股權。東方證券的第六大股東長城信息(000748)以7.04元/股的價格成功拋出持有的5000萬股東方證券股權。

　　從當時的拍賣情況看，證券公司的股權備受市場追捧。比如東方證券的兩次股權拍賣都有20個左右的投資者參與競拍，且第二次拍賣正值大盤連續大跌，而成交均價反比第一次上漲7%，以海通開元為代表的不少風投公司踴躍介入。來自上海聯合産權交易所的數據顯示，2009年證券類企業股權轉讓項目成交宗數同比增長2.67倍，成交金額同比增長7.36倍。

　　今年以來，券商股權掛牌交易再度掀起熱潮。3月31日，航天機電(600151)以每筆500萬股的形式集中掛牌三宗共計1500萬股的國泰君安股權，掛牌價為18900萬元，折合每股12.6元。6月2日，中信證券發佈董事會公告表示，為達“一參一控”要求，擬將所持有53%的中信建投證券股權在産權交易機構通過掛牌方式轉讓，掛牌總價85.86億元；12日，上海金海岸貿易投資公司所持0.05241%申萬股權在上海交易所掛牌，價格2323.2萬元；22日，寶鋼集團持有的國泰君安兩單比例合計0.1616%的股權在上海産權交易所掛牌，掛牌總價8069.27萬元。

　　專業人士指出，除掛牌價格因素外，目前參股或控股股東退出證券公司的渠道較為單一，也成為了券商股權交易的掣肘。由於不同掛牌公司的資質不同，只要定價合理，部分掛牌公司股權仍可能得到機構的追捧而出現“局部交易火暴”的狀況。