桂浩明：別寄望管理層救市

　　“世界盃魔咒”是否真的存在，需要通過多年的數據積累來證明。不過，當下世界盃正熱火朝天地進行著，而境內股市似乎也的確是像著了魔一樣，成交日漸清淡，並且跌勢不止，屢創新低。

　　人們注意到，自4月份房地産調控大規模進行以來，股市就開始了持續下跌，這個勢頭到現在並沒有什麼改變。在此期間，人們也看到了一些向好的政策信號，甚至感受到了原先的一些緊縮政策有放鬆的跡象出現。至少，在目前階段，包括房地産政策在內的各項政策繼續收緊的可能性不大。據此，一些投資者認為大盤有足夠的理由在這裡構築底部，並且引發反彈。而事實上，反彈也確實有過，但力度都很弱。儘管從形態來看行情是有一種築底的樣子，但其交易重心卻在不斷下降。就整體市場而言，大盤的弱勢格局並沒有改變。同時，人們還擔心因為弱勢的長時間延續，會使得股價出現鬆動，一些原先估值較高的品種會因此而形成較大幅度的補跌，造成行情再下臺階。果然，本週二，大盤就出現了這樣的局面。

　　為什麼在市場環境並沒有繼續惡化的情況下，股市仍然會表現得如此疲弱，並且繼續向下破位呢？應該説兩方面的原因起到了很大的作用。一方面是隨著緊縮政策的見效，宏觀經濟增長開始放緩，企業效益的增幅也有所下滑，而政府竭力推動的新興産業戰略，現在則還處於起步階段。因此，投資者普遍存在對經濟增速放慢以及對上市公司業績下降的擔憂。也因為這樣，人們主動投資的熱情會比較低，成交量的減少也不可避免，股市的交易重心下移就是必然的了。另一方面，近期股市的資金面還是不容樂觀，雖然央行在公開市場上投放了一點貨幣，但對流動性改善不大。而股票發行又在抓緊進行，巨大的供求矛盾使得人氣散淡，即便有人發現了有價值被低估的股票，此刻也不會貿然介入，這就導致了行情向下趨勢難以改變，年內指數新低的紀錄不斷被刷新。

　　那麼，這種弱勢格局在什麼情況下才能夠被改變呢？有人寄希望於管理層“救市”，這是不切實際的幻想。現在的情況與2008年不同，並不存在需要動用行政手段刺激股市的條件。也有人認為農業銀行發行並上市以後，情況會好轉。這種可能性不能説絕對沒有，但出現的概率也很低。原因很簡單，現在早已不是某個個股就能夠左右大盤的時代了。客觀而言，要讓大盤企穩反彈，一是需要政策面上有更為明顯的動作，讓投資者看到企業業績改善的良性預期。還有就是流動性要能夠有所寬裕，否則即便政策條件比較好，股市要漲也是有心無力。現在來看，資金面問題對行情的影響很大，而且要改變也很困難，特別是現在金融股的融資與再融資正處於高潮期，供求方面的矛盾十分尖銳，這就決定了行情的低迷態勢不會輕易改變。估計到了7月份，弱勢格局延續的可能性也是相當大的。