國都證券：下半年A股將弱勢震蕩

　　鋻於宏觀調控、經濟轉型對流動性及企業盈利構成明顯制約，國都證券26日召開的中期投資策略報告會預計，下半年A股市場總體將呈現弱勢震蕩格局，市場估值雖已處低位，但缺乏提升動力。建議投資者注重防禦，保持倉位的靈活性，行業上重點關注新興産業與消費類行業。

　　國都證券認為，經濟適度減速是經濟轉型過程中可以承受的短期陣痛，政策或將繼續推進宏觀調控，努力糾正中國經濟對粗放式投資的依賴，以及房地産對中國經濟的過大影響。至少在第三季度，預計不會輕易改變政策基調。就經濟中長期前景而言，經濟體制改革、對外開放所釋放出來的制度紅利已充分消耗，中國經濟重新釋放高增長動力的唯一齣路在於推動經濟轉型。但是，經濟轉型面臨較大阻力，未來一兩年將是陣痛階段，經濟面臨減速壓力。

　　對升值預期下的熱錢流入不宜寄予過高預期，同時考慮到貨幣政策適度從緊、新股大規模發行等因素，A股流動性難以寬鬆，這將壓制市場估值。更應關注的是，隨著A股盈利增速預期的下調，高估值的基礎不復存在，以滬深300指數當前的PEG來看，市場並未低估。