股評：進入築底階段 機會來自三方面

　　A股市場正在反映經濟轉型階段的陣痛期。從投資、消費和進出口三個方面分析，投資增速已經下降，但這表示的只是經濟增長減速，而非二次探底；中國需要的是投資轉向，比如在新興産業上大量投入來拉動投資需求。

　　居民消費能否增長要看房地産調控的結果，因為高房價凍結了大量消費，如果房價回落，因高房價被擠出的消費回歸將極大提高消費增長。如果在投資和消費上的轉變能成功實現，中國GDP將再次高速增長。

　　“中國國民收入倍增計劃”刺激消費是經濟增長動力切換的關鍵，與此同時，“富士康事件”引發勞動力成本上升，在此雙重因素影響下，勞動力成本給中國經濟未來發展帶來新的不確定性。

　　我們認為市場已將悲觀因素反映的比較充分。從估值看，2500點附近已經到了一個比較合理的區間，大盤存在修復性機會。目前滬深300成份股2010、2011年的預測市盈率分別為14.5、12倍，相對比較合理，其投資價值顯現，值得投資者關注。

　　支持大盤進入築底階段的另一個判斷依據是基金倉位的變化。觀察最近三年偏股型基金在階段性底部的倉位變化可以發現每次基金倉位下降至階段性低位時，對應的上證指數也基本出現底部特徵。目前在2500點區域基金倉位已經回落到75.4%，比上兩次更低，我們認位這一信號有助於作出大盤進入底部區域的判斷。

　　未來市場機會將來自於三個方面：首先是歐美股市出現反彈，A股市場反彈空間打開；其次是週期性行業可能存在超跌反彈的機會；最後，現在最值得挖掘的是新興産業，投資者可以從國家提出的七大新興産業中重點挖掘個股機會。

　　基於市場已經進入築底反彈階段，圍繞新興産業的主題性投資機會仍將活躍，三網融合、軟體服務以及全民收入提高計劃帶來的低端消費升級行業有望在近期跑贏大市。建議重點關注股票：歌華有線、東方明珠、鵬博士、中國太保、航天晨光、彩虹股份。（東北證券研究所）