命懸一線 大盤能否再現逆轉？

　　週五早盤承接昨日跌勢指數小幅低開直接失守5日均線,恐慌盤的涌出使得指數順勢回落。關鍵時刻中信銀行為代表的銀行股放量啟動,指數一度成功翻紅。但是指標股的強勢卻引發了小盤股的集體回落,由於下跌的股票家數越來越多,指數顯現震蕩回落,午盤指數小幅收低。午後由於指標股的震蕩回落,多方再無還手之力,指數加速回落,尾市大盤報收中陰線。

　　從盤面上看,藍籌股的走勢明顯強于小盤股。漲幅板上受到礦産類了資産的注入消息刺激,今日復牌重組成功的天山紡織一字漲停,成為弱市中一道亮麗的風景線。填權類個股在萊茵生物最近6個交易日第四個漲停的帶動下也有不俗表現。前期表現強進的創業板再成重災區,多家股票跌停表明了資金的流出跡象明顯。今日上市的新股走勢平淡,儘管開盤未現破發現象,但是整體首日漲幅有所減小。

　　從消息面上看,世界銀行發佈最新《中國經濟季報》,指出我國經濟繼續保持強勁增長,近期略有放緩,今年全年GDP增速為9.5%。而今年的通貨膨脹將有限,可以讓利率在貨幣政策中發揮更大作用,利率調整更多考慮對實體經濟的影響。此外今年我國經濟增長對投資的依賴程度應該有所降低,更多得益於對外貿易狀況的改善,而消費仍然會受到強勁的勞動力市場的支撐。

　　恒基投資認為:大盤自從5月21日止跌企穩以來,儘管一度反彈到2700點附近,但是由於沒有持續的領漲板塊出現使得大盤反彈起來壓力重重。指標股和題材股各自為政制約了市場的做多人氣使得成交量能遲遲不能有效放大。從技術上分析20日均線成為大盤反彈的終結點的幾率極大,要是指標股不能持續走強,預計未來指數跌破2841點只是時間的問題,市場期望的小雙底很難形成。

　　後市展望,儘管當前滬深300的動態市盈率為14倍,隱含的盈利回報率為7.25%,相對於十年期國債的風險溢價為3.25%,風險溢價高達4%,接近2005點（998點）年和2008點（1664點）5%至5.5%的水平。但是由於從流動性、宏觀經濟看,市場中短期依然存在不確定性。宏觀經濟的季度增速將逐級回落,央行對流動性的壓制將繼續進行。這會使得股市中短期變數增加,投資者可以用1到2成倉位逢低關注近期有所走強的大盤指標股。

　　(恒基投資)