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傳聞擊潰市場防線 墨菲定律再次在A股顯現

發佈時間:2010年06月18日 09:22 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報

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  “事情如果有變壞的可能,不管這種可能性有多小,它總會發生”,這就是所謂的墨菲定律。雖然中小盤股在過去相當長一段時間強于大盤,但隨著估值水平的不斷上揚,風險也在醞釀當中。儘管不知道它們何時會迎來一個擠泡沫的過程,但終究還是要來的。在節前的最後一個交易日以及節後的第一個交易日,中小盤股明顯弱于大盤,創業板指數更大跌超過5%,這似乎意味著“墨菲定律”再次在A股市場顯現。

  傳聞擊潰市場防線

  創業板指數單日下跌5.11%,為該指數上市以來跌幅最大的一次。中小板指數則在碰到60天均線之後,連續兩個交易日下跌。而中小盤股此次下跌也並非是被大盤拖累,反而是它們拖累了大盤。週四,大盤僅下跌0.38%,而上週五,上證指數還有一定漲幅。這似乎意味著,市場已有擠泡沫的態勢。

  從下跌的行業板塊來看,跌幅最大的也是今年以來最抗跌的,生物制藥大跌近4%,醫療器械大跌近3%。而在這些板塊中,中小盤個股跌幅尤其大,安科生物大跌9.68%,樂普醫療大跌9.07%,雙鷺藥業大跌9.90%,科倫藥業下跌8.89%。

  分析人士認為,關於治理虛高藥價的傳聞可能是導致醫藥股大跌的主要原因。但從各大研究機構的報告來看,大部分機構仍堅定看好醫藥股。就市場而言,這是否也是構成醫藥股調整的原因,還有待觀察。

  次新股也是殺跌主力。東方園林跌停,導致棕櫚園林也直奔跌停板而去。由於東方園林是今年以來最牛次新股之一,它的跌停也導致部分次新股跟隨殺跌,被遊資追捧的多氟多,上市後趨勢向上的科倫藥業和杭氧股份,以及貴州百靈、福瑞股份、海默科技等紛紛大幅下挫。有分析人士認為,東方園林的跌停與研究員對該公司發展模式的質疑有關。但從來看,並沒有出現明顯唱空東方園林的消息。該股跌停或許只是洗盤的需要。中小盤股的下跌也應該與期指結算關係不大,因為跌幅較大的股票大部分不屬於滬深300成分股。

  “講故事”行情能否延續

  其實,一條真正的價值防線是不可能輕意被傳聞擊潰的,之所以市場能夠如此輕意地下跌,那是因為目前部分股票的價格已經透支了成長價值。

  以市盈率和市銷率兩個數據來衡量,會發現非常多的中小市值股票的確估值高得驚人。如一直被投資者看好的碧水源,wind資訊的數據顯示,該股市銷率近55倍,市盈率(TTM)也高達164倍。而從其成長性來看,2008年的凈資産收益率同比卻下降22%,2009年也下降2.09%。目前,創業板中,市銷率在10倍以上的股票有62隻,2009年凈資産收益率同比增長為負的達64隻。

  中小板的估值相對較低,但新近上市的股票估值也普遍偏高,如理工監測市銷率達63倍,雲南鍺業則達36倍,焦點科技也達36倍,四維圖新則有31倍。這些股票的2009年凈資産收益率同比增長同樣大部分為負,其中前三者大幅下降。

  對於中小盤個股的炒作理由,市場普遍認為,這些股票大部分符合中國經濟結構調整的方向,其成長性不可低估。然而,從歷次炒作熱潮來看,首先,行業的資源最終會向一小部分公司集中,每次泡沫過後,能夠走出來的公司並不多,比如科網時代的微軟、新浪、搜狐等;其次,泡沫過後,內地市場還從未誕生過叫得響的公司,新浪和搜狐都是在美國上市,國內的綜藝股份、海虹控股等明星股都逐漸沒落;第三,所謂新産業、新技術還需要新的市場,目前新技術並不成熟,大部分新産業甚至還沒有行業標準,更不要説新市場了。

  對於中小盤個股的炒作,一些分析人士認為,炒的不是股票,而是寂寞。因為處於轉型期的市場,具備賺錢效應的品種並不多。