地方債暫停半年後再重啟 今日發行438億元

　　國務院6月13日下發了《國務院關於加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》。要求地方各級政府要對融資平臺公司債務進行一次全面清理，並按照分類管理、區別對待的原則，妥善處理債務償還和在建項目後續融資問題。

　　438億元地方債18日發行

　　據證券日報報道，《通知》明確，地方各級政府不得以財政性收入、行政事業等單位的國有資産或其他任何直接、間接形式為融資平臺公司融資行為提供擔保。

　　在沉寂了半年之後，據悉，2010年地方政府債券將於18日招標，包括新疆、青海等9個省(市、自治區)計劃發行438億元，其中3年期286億元，5年期152億元。

　　從發行的地方來看，中央政府仍在繼續強力支持中西部發展。而對於地方政府而言，在地方融資平臺的渠道被收緊後，各地的資金供給也比較緊張，但今年地方債的審批比去年更嚴格。有地方財政部門官員稱，財政部今年對各地方分配的發債額度使用計劃要先由預算司、經建司進行審批，而去年只是備案不用審批。地方上報的計劃需要非常詳盡的列出使用地方債的具體項目，使用進度等內容。

　　分析人士稱，目前地方政府還本付息的壓力很大，新增的融資需求也很多。需求上升的同時融資渠道卻被緊緊扼住，貸款艱難、地方政府融資平臺又備受關注。雖然地方政府負債飆升，但地方政府融資瓶頸意味著發地方債是最好的解決方案。

　　地方政府債務納入預算管理

　　據上海證券報報道，通知提出，要研究建立地方政府債務規模管理和風險預警機制，將地方政府債務收支納入預算管理，逐步形成與社會主義市場經濟體制相適應、管理規範、運行高效的地方政府舉債融資機制。

　　一位不願具名的財政專家指出，目前中央政府代理地方政府發行的地方債已經納入預算管理，但地方政府債務除了這些公開透明的地方債以外，還有大量的通過平臺債，通知提到將地方政府債務收支納入預算管理，應該也包括這些平臺債。

　　平臺債游離于預算體制外是導致地方政府融資平颱風險加大的重要原因。財政部財政科學研究所所長賈康指出，一些地方政府往往通過多個融資平臺公司從多家銀行獲得信貸資金，形成多頭舉債，而銀行對地方政府的總體負債和擔保承諾情況不很清楚，甚至地方政府對自己的融資平臺的全面負債情況也不很清楚，這樣就很容易由不規範的“隱性債務”産生隱性公共風險的積累。

　　地方融資靠賣地為生

　　據經濟參考報報道，我國2008年推出4萬億投資計劃以來，各地方政府紛紛通過地方政府融資平臺籌集資金，投向當地基礎設施建設等領域。但地方融資平臺貸款嚴重依賴土地收入，而不是自身項目的現金流，為其日後的發展埋下了隱憂。

　　在某證券公司統計的地方融資平臺的餘額中，大概有75%與土地挂鉤，剩下的25%僅僅靠地方財政支撐。而業內人士認為，地方融資平臺貸款幾乎100%都與土地挂鉤，也就是説，依託地方融資平臺的地方政府“賣地財政”、“寅吃卯糧”現象十分嚴重。

　　專家認為，《通知》出臺的背後正是對這些現象的擔憂。“自從去年春天以來，融資平臺建設進展很快，平臺貸款規模迅速攀升，貸款如果不能償還，就可能蘊含著極大的金融風險。”中國社科院財貿所財政研究室主任楊志勇表示。

　　以舉債融資規模來看，中金公司曾發佈研究報告預計，2009年末，地方政府融資平臺貸款餘額(不含票據)約為7.2萬億元，2011年底達到約10萬億元。據估算，這一地方負債約佔中國2009年GDP的1/3，相當於中國外匯儲備的70%。中央財經大學財政學院教授、財政系主任曾康華分析認為，近年來地方政府擔保的公司債務規模越來越大，使地方政府的或有債務面臨很大的風險。

　　在投融資一線的信託産品經理劉擎認為，清理和規範地方政府融資平臺的措施進入實操階段，至少經過了為期半年的情況摸底排查，實際上2009年第三季度監管部門就明確開始提示相關業務風險。而作為金融業者，則更關注這一清理和規範背後的深刻改革背景。劉擎認為，決策層和金融監管當局對賣地財政的質疑和叫停，簡單賣地花錢甚至政府變相違規擔保進行融資行不通了，實質上是倒逼地方政府在單位資源和能耗上做文章。

　　“因此，不能將《通知》僅視作是對一類金融業務的‘通知’，而是一種具有更宏觀意義的調控，因為《通知》直指近年地方政府投資強勁驅動，對於防範經濟過熱、負債率過高的金融風險具有果斷和直接的監管效果，而且或將延及相關行業。”劉擎表示。

　　據悉，《通知》對融資平臺公司債務和融資平臺公司本身的清理規範要求較為嚴格。如，要求地方各級政府要對融資平臺公司債務進行一次全面清理，並按照分類管理、區別對待的原則，妥善處理債務償還和在建項目後續融資問題。納入此次清理範圍的債務，包括融資平臺公司直接借入、拖欠或因提供擔保、回購等信用支持形成的債務。債務經清理核實後按以下原則分類：(1)融資平臺公司因承擔公益性項目建設舉借、主要依靠財政性資金償還的債務;(2)融資平臺公司因承擔公益性項目建設舉借、項目本身有穩定經營性收入並主要依靠自身收益償還的債務;(3)融資平臺公司因承擔非公益性項目建設舉借的債務。

　　名詞解釋：

　　所謂地方政府融資平臺，是指地方政府發起設立的融資工具，它以土地等國有資源和資産作為抵押，以地方政府隱性擔保的方式，達到向銀行借貸實現融資目的。地方政府融資平臺公司是指由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資産設立，承擔政府投資項目融資功能，並擁有獨立法人資格的經濟實體。