人民幣升值對股市的影響

　　隨著人民幣升值預期漸增，與其密切相關的行業開始受到投資者關注。 有市場人士表示，若人民 幣漸進式升值，市場可能 先漲後跌；若一次性升值到位，市 場可能隨即迎來一波調整。但也有專家認為，升值可能引發一輪漲勢。

　　經《證券日報》市場研究中心分析發現，人民幣 升值對房地産、航空、紡織、造紙及黃金 五大行業板塊影響較 大，且各有伯仲，投資機會也隱含其間。

　　人民幣升值利空行業：紡織業

　　紡織業：可承受5%本幣升值壓力

　　人民幣升值與行業效益負相關

　　由於我國紡織服裝企業以中小企業為主，對人民幣升值的敏感性非常強烈，在利潤率已經逼近盈虧平衡點之際，如果今年人民幣升值重新啟動甚至加速上 升的話，大多數企業都將"無利可尋"。湘財證券宏觀部預計今年人民幣升值幅度在3%-5%之間，這一升幅對大多數企業來説已是其可承受範圍的上限。

　　有媒體近日透露，商務部、工業和信息化部正在對勞動密集型行業進行壓力測試，以期理 清人民幣匯率的變動對紡織服裝、製鞋、玩具等行業將造成何種影響。但上述消息人士強調，不能因為這場摸底就認定人民幣一定會進入升值通道："這只是一個前瞻 性的預案，具體會不會升值是另外一個問題。"該消息亦得到相關商協會高層證實。該人士指出，這一摸底調研近月已經啟動，暫時未獲悉有明晰結果，不過幾類勞 動密集型産品的對口商會粗略估算，人民幣每升值1個百分點，行業的凈利潤率就將直接下降1個百分點，而當前這些行業的平均凈利潤僅為3%-5%。

　　房地産：物業儲備豐厚的公司受益最大

　　種種跡象表明，我國經濟已經進入人民幣升值週期內，人民幣升值對房地産將構成長期利好。由於人民幣 逐步升值將吸引更多的資金進入房地産市場，因此房地産市場將面臨新的機遇，佔 款帶來的貨幣供應量增加)刺激投資需求下的房地産需求增加的雙重好處。業內不少房地産行業的分析師均對此發表不同的看法。

　　上海證券宏觀分析師李劍峰表示，在人民幣升值預期下，一方面資産價格要面臨重估，另一方面升值預期 下，國際資本流入對資産價格例如房地産具有推高利好作用。中信建投首席宏觀經濟研究員魏鳳春也表示，由於大量的外資流入中國市場並換成人民幣，對於房地産 市場，在供給不變的情況下，需求的上升自然引起價格的上漲。長城證券首席房地産行業分析師黃清林則表示，房地産市場作為外資進入中國市場後轉換成人民幣資 産的天然媒介，成為外資追捧的對象，外資通過持有房産享受房價上漲和匯率上升的雙重收益。外資投資房地産，就算價格不漲，人民幣匯率上漲也能實現資本保值 升值的目的。

　　航空業：升值對衝航油成本 驅動業績提升

　　人民幣升值啟動時點或將臨近。航空業無疑被認為是人民幣升值的最大受益者之一。

　　眾所週知，航空行業屬於典型的外匯負債類行業，尤其是負 債，航空公司有大量的航空器材融資租賃負債，每年需支付一定數量的利息費用和本金。航空公司外幣負債比例高，人民幣升值會造成一次性的匯兌收益；同時，也 使進口的航油價格下降，由於燃料費用佔航空公司總成本的30%左右，因此，人民幣升值會降低航空公司的成本。人民幣升值除了使航空公司能夠一次性獲得相關 的匯兌收益外，還由於航油進口價格的下降以及租賃成本的降低而受益，根據相關的資料顯示，人民幣每升值1％，航空公司毛利率提高0．5％。

　　造紙業：升值降低原料成本 提升行業投資價值

　　近期，人民幣升值再次成為人們關注的焦點， 這無疑促進了人民幣受益板塊-造紙行業的進一步活躍。

　　人民幣升值將會使造紙業進口成本大降，業內人士指出，人民幣升值將降低木漿和廢紙 的進口成本，使 以進口木漿和廢紙為原材料的企業受益明顯。在造紙生産成本構成中，以木漿為主要原材料的企業，木漿佔其生産成本比例約為65%至75%。

　　一個國家的貨幣升值，外國商品進入該國，要收回同樣的外國貨幣，其價格相對便宜，商品就具有競爭 力，有利於外國商品進入。所以，我國貨幣升值後，進口將增加。但是，具體到各個行業，影響不一樣。對於生産要素進口行業，升值將會使這些行業進口成本下 降，進而改善其盈利狀況。

　　造紙業是用匯大戶，如果人民幣升值5%，可直接節約成本 11億元人民幣，若考慮增值稅等因素，成本降低接近14億元。顯然，人民幣升值對造紙企業極為有利。

　　黃金産業：人民幣升值無礙資源為王

　　近期的種種跡象表明，人民幣升值的壓力正在增加。若這種預期成為現實，其影響可謂是"牽一髮而動全 身"。在此背景下，國內金價及黃金生産企業也將受到一定程度的影響。對於廣大黃金及黃金股投資者來説，需要充分考慮人民幣升值這一因素。