人民幣升值利好商品貨幣

　　儘管分析人士對人民幣是否升值仍存分歧，但不少市民已經針對人民幣升值預期調整了投資策略。人民幣升值無疑對以人民幣計價的資産構成利好，因此，不 少市民考慮將外幣換成人民幣。不過，理財專家表示，我們常談起的“人民幣升值”是針對美元而言，並非所有外幣都會在這個過程中貶值，事實上即使是在 2005年匯改至今年一季度人民幣對美元升值21.24%的同時，對日元依然貶值0.49%。顯然只要持有的外匯較美元足夠強勢，便可抵消人民幣對美元升值 的影響。如外匯市場中有關人民幣匯率的聲明就被視作利好澳元和紐元等商品貨幣，主要原因是對中國的出口前景改善。從週一外匯市場亞洲交易時段也可以看出， 澳元/美元最高攀升近1.9%，至一個月高位0.8858，紐元/美元大漲至五年高位0.7139美元附近。多數亞洲貨幣也走高。相比澳元、紐元等商品貨 幣，歐元、英鎊等近日對美元走強的貨幣的投資價值略顯遜色，當然，如果歐元、英鎊等其他貨幣兌美元的升值幅度大於人民幣的升值幅度，持有相關幣種依然可以 獲得一定的正收益。

　　對QDII構成直接利空

　　從理財市場來看，人民幣升值對QDII構成直接利空。理財專家表示，如果人民幣升值了，由於有匯兌損失，那或多或少會侵佔QDII的投資收益。 對於投資海外股市的QDII來看，如果預測國外股市表現大於匯兌損失部分，那麼，投資者可以繼續保留QDII；反之則是贖回為佳。對於投資海外債券市場的QDII，如果預期的收益水平與人民 幣穩健收益型理財産品相差不大，或不及人民幣穩健收益型理財産品，在考慮人民幣升值的幅度，則更應該及早換成人民幣穩健收益型理財産品。

　　QDII自面世以來，表現一直差強人意，據普益財富不完全統計，在不考慮人民幣升值的匯兌損失條件下，目前運行期在1年以上2年以下的QDII 理財産品有29款，自運行以來的平均累計收益率為-3.39%。而運行期在2年以上的QDII理財産品共182款，自運行以來的平均累計收益率為 -13.36%。當然，投資QDII的一個目的是獲得收益，另一個目的是為了分散風險，從分散風險的角度來看，如果QDII投資收益高於人民幣升值幅度， 仍具備一定的投資價值。

　　外匯理財所受影響不一

　　人民幣升值對外匯理財産品也構成壓力，一款低風險外匯理財産品是否仍具有投資意義，很大程度上取決於投資者對於人民幣升值的預期。目前各家銀行 發行的1年期美元穩健收益型理財産品預期收益率為2.7%左右，1年期歐元穩健收益型理財産品預期收益率在1.3%左右，1年期澳元穩健收益型理財産品預 期收益率為5.4%左右。假如投資者預期未來一年內人民幣預計升值3-5%，就意味著除了澳元等高息貨幣的理財産品，美元、歐元等外幣理財産品的收益率均 很難跑贏人民幣升值，因此投資意義不大。

　　當然，也有外匯交易業務可以規避人民幣升值的風險。如交行的“滿金寶”，只要將人民幣存入保證金賬戶就可以進行外匯交易。這樣，至少本金不會因 為人民幣升值而産生匯兌損失。傳統外匯交易業務，由於需要持有外匯資産，就需承受對應幣種相對人民幣貶值的風險。如某投資者持有1萬美元，一年內只進行了 1筆交易獲利300美元，雖然賬戶資金變成了10300美元，但是當年人民幣對美元升值3%，所以以人民幣衡量不過是打平。但以“滿金寶”交易便不會有這 樣的問題，由於投資者持有的是人民幣保證金，外匯貶值的風險僅存在盈利部分結算時，僅僅300美元盈利的部分因為美元升值而虧損3%，整個投資依然獲利。