三隱憂難掩五利好 紅6月值得期待

　　上週五，市場衝高回落，滬深股指雙雙收出陽十字星，實現了6月開門紅。其中，滬綜指以2373.44點收報，漲幅為0.05%；深成指收報10145.80點，漲幅為0.04%。周線上看，兩市均結束了3連陰，而紛紛飄紅。

　　分析人士認為，從政策微調窗口到6124點以來的55個月的時間窗口都為6月初市場出現反彈帶來助力。而具體來看，隨著2012年中期業績的逐漸明朗，市場將圍繞“業績”和“估值”來做文章，一批中期業績預增的個股有望被價值挖掘。

　　五大積極因素帶來期望

　　雖然，5月在遺憾中收跌，但成交量並未明顯縮減，可見市場分歧依然較大。而對於，歷史上素有“五窮六絕七翻身”一説，市場人士認為，2012年6月或“與眾不同”。

　　對於6月紅的期待，主要依據來源於五方面的積極因素：

　　首先，歷史數據顯示，6月首日紅當月紅概率逾6成。儘管從歷史數據中看，在1991年以來21年A股歷史中，滬指月K線6月收陽的月數達11個，佔比52.38%。但是，在這11個紅六月中，首日見紅，當月收紅的有7個月，佔比為63.64%。分別為1991年首日漲幅0.99%，當月漲幅為19.79%；1999年首日漲幅2.52%，當月漲幅為32.06%；2000年首日漲幅0.47%，當月漲幅為1.77%；2001年首日漲幅0.24%，當月漲幅為0.17%；2006年首日漲幅2.61%，當月漲幅為1.88%；2009年首日漲幅3.36%，當月漲幅為12.40%；2011年首日漲幅0.0%，當月漲幅為0.68%。

　　第二，海外資金加大對A股的投資。在近期評級機構理柏公佈的5月QFII中國基金月度報告中，QFII呈現大幅加倉跡象。報告顯示，截至4月末，歐美幾家大行的QFII倉位在近兩月中不斷攀升，年內平均升幅已經超過5%；亞係基金中，日係兩隻基金的平均倉位接近100%的水平，為過去一年來的最高位；由歐係資金支持的幾個總部設于香港的QFII靈活配置基金的倉位也不斷升高。其中，一隻基金的倉位達到了89.7%，刷新過去2年最高記錄。

　　分析人士認為，相較于海外市場的大跌，無論從市場表現還是經濟走勢看，中國都比海外市場要強一些，這自然吸引了海外資金加大對A股的投資。

　　第三，四成中報預增。截至5月31日，滬深兩市共有851家上市公司披露了今年上半年的業績預告，其中，明確預增的公司有322家，預告凈利潤最大變動幅度在100%以上的公司達到37家，11家公司預增幅度超過300%，

　　第四，利好政策接連不斷。分析人士認為，穩增長政策節奏的加快有望推動終端需求的企穩回升，特別是“十二五”重大項目的逐步啟動和受益汽車、家電下鄉等措施的出臺，有望提振國內需求。

　　另外，5月31日中國證監會網站消息，證監會今年要取消約40%的行政審批項目，有的項目會下放和合併。今年最迫切的任務是深化發行體制改革，完善發行、退市和分紅制度。制度紅利仍然有望為A股上行保駕護航。同時，近日證監會有關負責人表示，證監會大力支持民營企業利用資本市場發展壯大。對此，申銀萬國認為，現在市場的政策面是在好轉，基本面的改善也只是一個時間問題。

　　第五，一針穿三線，技術上有支撐。從圖形上看，目前市場不但收復了半年線，連上週一直壓制市場的5日線和10日線也在尾盤一併收回。航天證券表示，技術上對這類陽包陰的連收三條均線稱為 “一針穿三線”，是一種較為強烈的看漲圖形。

　　三隱憂令市場低迷

　　在利好不斷中，紅5月的落空也並非毫無緣由，市場的低迷受到了內外憂患的影響。

　　其一，歐洲債務危機再度拉響警報，使得全球股指5月全線下跌。

　　上周，歐美股市大跌，美三大股指均跌逾2%。上週五，在多重利空因素影響下，美國股市大幅下跌，三大股指跌幅均超過2%，道指年線轉跌。美國非農就業數據奇差，中國經濟下行壓力增大，歐洲經濟數據令人悲觀，全球經濟前景惡化。上周道指收跌2.7%，納指下跌3.2%，標普下跌3%。另外，紐約原油期貨暴跌3.8% 報每桶83.23美元

　　其二，5月PMI沒有延續此前連續5個月的上漲態勢，而大跌至榮枯線附近，引發市場對經濟增長的擔憂。

　　其三，6月份A股市場解禁規模又回到百億股之上，解禁股數環比翻了一番。

　　據深圳證券信息有限公司數據中心提供的數據，預計6月份將有81家上市公司的120億股限售股解禁，預計解禁市值達773億元。今年前五個月，僅有一月份A股市場的解禁股數超過了百億股，此後基本呈逐月減少態勢。

　　總之，財通證券認為，在目前“經濟退，政策進”的背景下，熊市反彈的邏輯仍將有效，三季度有可能出現“經濟走平、政策刺激、通脹偏低”的窗口期，只有到“政策出盡，經濟L型”的情況下，市場才可能大幅走弱。

　　從時間週期看，6124點以來市場已經經歷了55個月，3478點至今也有34個月了，雙重時間之窗的打開對於市場的意義重大。航天證券表示，總之，市場調整已經十分充分。目前的市場平均PE和PB都已經與998點和1664點的水平相當，可見市場估值也調整充分。