美銀美林:房價調控難見效 整體經濟不可傷

　　[世華財訊]美銀美林表示，歷史證明房價調控從來都是無效的，中國政府還需考慮其它穩定房價措施。另外在強化地産行業貸款風險管理的同時，政府肯定會避免力度過大影響整體經濟，同時地産行業的流動性的緊張程度仍不及2008年。

　　美銀美林3月30日撰文稱，在多數城市公佈2011年將房價漲幅控制在10%以內的目標之後，中國住房和城鄉建設部發出通知，敦促各地方政府在制定房價調控目標時，要獲得公眾的認同和支持。這些城市的目標應該在聽取公眾意見後酌情調整。到目前為止，只有北京市公佈了房價相比2010年穩中有降的目標。

　　對此美銀美林的經濟學家陸挺表示，正如我們29日所談到的，10%的漲價目標不是中央政府希望看到的。10%明顯高於存款利率（一年期基準利率為3%），也明顯高於4%的CPI目標。4%的漲價目標應該更為合理。

　　歷史多次經驗顯示，房價調控從來都是無效的。中央政府在意識到引導資産價格預期的同時，可能還需要關注其它穩定房價的措施，比如增加土地供應，降低費用等。

　　另外中國銀監會在年報中表示，推動房地産泡沫的因素還在增加，銀監會將進一步加強地産行業貸款風險管理。它還重申將嚴格控制地方政府融資平臺貸款。

　　陸挺表示，地産泡沫、地方政府債務和銀行業風險，可能是中國在風險方面最燙手的綜合體。這並不是第一次出現在銀監會的報告中。

　　他説：“據我們了解，地方政府融資平臺貸款在2010年已經大幅減少，同時住房抵押和開發商貸款也大大減少。但是，我們相信政府將努力避免造成重大干擾，因為積極收緊政策無益於整體經濟。”

　　“另一方面，儘管市場存在誇大問題的趨勢，但是在對中國的問題做更深入了解後，我們深信‘中國將要崩盤’的觀點是説不通的。”

　　全球地産諮詢公司仲量聯行（Jones Lang LaSalle）表示，受北京抑制過度投資政策的影響，海外投資者正返回中國地産市場，投資資金緊張的開發企業或購買低價資産。現在海外投資者在中國地産市場的需求已經超過金融危機前的水平。但是海外投資者並沒有降低投資收益，現在要求的回報率已經從危機前的6-7%上升至10-12%。

　　美銀美林的陸挺表示，“我們對此並不陌生，在2008年金融監管機構叫停銀行對開發商貸款之後，也出現過類似情形。”

　　他表示對此有兩點看法：（1）部分資金以海外直接投資的名義流入中國，但實際上是針對開發商的高收益貸款（並且這些熱錢可以從人民幣升值中獲益）；（2）目前這些海外貸款的利率比2008年低很多，説明流動性還沒有2008年那麼緊張（當然肯定比2009-10年要緊張）。