陳志武：中國人量入為出的觀點必須要調整

美國耶魯大學金融學教授陳志武

　　4月9日-11日，博鰲亞洲論壇2010年年會在中國海南博鰲舉行，本屆年會主題為“綠色復蘇：亞洲可持續發展的現實選擇”。在4月10日下午召開的“消費：亞洲經濟的軟肋”論壇上，美國耶魯大學金融學教授陳志武表示，中國人説的量入為出的觀點必須要調整，量入為出是一個人一輩子賺到的錢，不是口袋裏面今天收入是多少決定你可以花多少錢。因為我們知道，每個人一輩子是這樣的經歷，年輕的時候收入最低，老的時候是一輩子最高的時候，但消費慾望，通過消費得到的感受，需要花錢的程度正好跟我們講到的情況相反，年輕的時候最需要錢，老的時候最有錢，但最不需要花錢的時候，靠什麼東西解決這個問題？

　　以下是美國耶魯大學金融學教授陳志武的發言實錄：

　　白岩松：先給大家公佈一條新聞，今天的新聞登出來，中國的外貿進出口結束了逆差，開始了順差，就是進口比出口多了，突然讓你意識到一個變化。過去大量依賴進出口和政府投資，擴大內需什麼時候是一個頭，是合適的比例，陳先生，無論從個人來説，消費和儲蓄是什麼比例，或者説國家什麼樣的比例是合適的？

　　陳志武：從觀念上來講必須要搞清楚，中國人説的量入為出的觀點必須要調整，量入為出是一個人一輩子賺到的錢，不是口袋裏面今天收入是多少決定你可以花多少錢。因為我們知道，每個人一輩子是這樣的經歷，年輕的時候收入最低，老的時候是一輩子最高的時候，但消費慾望，通過消費得到的感受，需要花錢的程度正好跟我們講到的情況相反，年輕的時候最需要錢，老的時候最有錢，但最不需要花錢的時候，靠什麼東西解決這個問題？原來沒有金融市場，沒有信貸産品，也沒有金融工具讓我們把未來的收入轉移到今天來。但今天有各種各樣的按揭貸款，在金融越來越發達的時候，一個人、一個國家不僅是過去沒有花掉的加上今天的收入，還有一輩子中間有限生命的總收入，一輩子收入的貼現總值是一個人可以花的收入，在這個觀念上，原來沒有金融市場，沒有金融行業也沒有銀行信貸的時候可以理解，我們説的量入為出只是以過去存下來多少錢和今天收入決定“入”，但有了發達金融市場以後，這個觀念要做一個調查。

　　另外，我順便補充一下，因為剛才斯帝文説到西方社會的反思和重新理解，但實際上在美國歷史上，今天遠遠不是第一次。十九世紀後半期，經過一次大的反思，剛才我説到美國的經濟學家之所以寫那本書，因為美國那時候經歷了什麼消費是過頭了，超前消費是反映一個人的道德水準過於低落，還是一個正常、理性的行為？原來清教徒或者其他的基督教徒，教會説一個人把今天的錢花掉還不夠，如果把未來的錢借過來花，説明這個人道德自律的能力太大。所以原來的美國社會把借錢花看成一個人品質、道德水準很差的指標。但經過1850年到1920年消費文化的大討論，現在美國社會已經沒有人持有這種觀點。今天的中國人更廣義的亞洲社會，也經過這樣的思考，是時候了。特別我們説到把經濟增長模式靠消費者、靠消費，而不是靠政府的投資，也不是靠出口為未來的經濟增長帶來動力。謝謝。