提問A股：成長為王 中期送轉題材受追捧

    我們繼續“提問A股”的系列話題，細心的投資者應該已經注意到，今天的股市，幾乎是典型的消息刺激引發情緒波動的行情。今天的盤面先是受昨夜美股大漲影響，滬深兩市高開，在到達2436點之後衝高回落，隨後，和西部大開發有關的傳言開始出現，相關的股票也活躍起來。此外，中報業績預增和中小板高送轉個股繼續上漲，有色、醫藥、汽車板塊漲幅居前。截止收盤，上證指數報2415.15點，下跌5.97點，跌幅為0.25%；深成指報9465.80點，下跌19.63點，跌幅為0.21%，滬深兩市成交量稍有回落。

    提問A股:何時告別情緒市？半年A股 情緒波動是主線
        説起情緒，在今天的行情中，有一個現象很值得關注，此前，有媒體報道説西安已被確定為第五個直轄市，受此刺激，今天陜西兩隻旅遊飲食類公司，西安飲食和西安旅遊迅速漲停，在樂觀情緒的衝動之下，其它陜西板塊集體爆發，全線飄紅，但下午的時候，這條消息被證明是個謠傳。陜西板塊下午又開始整體回落。一起一落，完全是消息刺激下的情緒波動。市場上幾乎沒有人分析這些股票實際的業績，盈利的水平。但回顧半年多來的國內A股市場，今天的這種行情變化，不是一個個別現象。我們發現，半年多的時間裏，市場情緒的波動遠遠超過了經濟活動的波動。這最終導致很多公司的股價上竄下跳，忽高忽低，有時甚至達到和基本面毫無關聯的地步。説到底，這就是大家都熟知的情緒市，它的典型特徵就是越高漲就越是樂觀，越低迷就越是恐慌。舉例來説吧，年初的時候海南建設國際旅遊島的消息發佈，客觀上對海南整體發展構成較好的支撐，但在股市上卻引發了情緒主導的狂然炒作，導致股價完全偏離了基本面，海南一家高速公路的上市公司，股價在四個月的時間裏從3.5元漲到了11.45元，期間出現了7個漲停板，股價翻了三倍多，而這家公司去年的每股收益只有五分四厘，今年一季度的業績更是只有一分錢。結果，狂熱的情緒退去之後，這家公司的股價又從11.45元最低跌到了5.34元，和當初的價格只是略升了一點點，而且目前的市盈率仍高達近200倍。整個市場的情況也是如此，5月17號，上證指數一天之內暴跌5.07%，跌停和接近跌停的公司家數有200家之多，110家房地産上市公司中居然有40家跌停。看上去市場情緒已經沮喪到了極點，然而，僅僅三天之後5月21日和隨後的5月24日，上證指數分別上漲1.08%和3.48%，將此前暴跌的失地完全收復，市場又轉為全面樂觀。這種情緒的波動真的是難以捉摸。剛剛過去的6月29號，恐慌情緒再次主導市場的走勢，上證指數暴跌4.27%，房地産板塊又一次成為拋售的對象，大多數房地産股票創出新低，但是，從7月2號開始，儘管指數上升緩慢，但所有的房地産公司的股價都已經恢復到了暴跌前的價位，按照情緒進行投資的人又被市場涮了一回。

    提問A股:何時告別情緒市？ 記者調查：股民買賣股票都靠啥？
        投資者這種這種情緒化行為，讓我想起了多年前的一部電影《股瘋》，這部電影的主人公，就是因為跟著股市漲跌的情緒追漲殺跌，最後讓自己傾家蕩産。當然這只是藝術，表現的有點極端。其實在我們很多普通投資者中，買賣股票靠的也不是對市場的理性分析和判斷，大多是跟著大盤的情緒或買或賣。今天，我們的記者就分別在深圳和北京，對投資者做了調查。我們來看看他們炒股的依據。投資者：依據的話，就是看大盤，稍微好些的話那就買些股，如果不好的話就想法爭取儘量賣出去。投資者：那比如這個要好點，那我就買和賣都要交易的多點，我有點利我就趕緊跑。投資者：沒依據，瞎買瞎賣。在採訪中記者了解到，超過半數的股民，買賣股票靠收看電視、報紙、聽親朋好友的消息，而一旦股市出現下跌，股民的情緒就會受到很大影響。股民 劉小姐 有時候看股票漲就很著急，看股票漲漲漲就追進去了，然後進去了又發現不行。發現很多股民包括我自己也會存在患得患失的一些情緒，比如説有時候聽了一些消息，沒買它漲啦，很懊惱，後面又由於聽了又虧了。 股民：“天天睡不著覺，被套了，套了就只能“割肉”。業內人士告訴記者，投資者的這種情緒話投資方式，往往會使他們失去科學的判斷，甚至不是追漲殺跌，而是會出現越賠越買、越買越賠的情況。 廣發證券客服人員 張榮穎：“通常投資者會受到自己的情緒影響非常嚴重，特別是最近兩個月大盤跌了那麼多的時候，投資者都是很悲哀的情緒。那麼悲哀這種情緒會産生什麼結果，就是他們不願意殺跌，而且他們會很不理智的會去補倉。他們不願意看到自己的損失，這就影響了大眾的情緒化。”

    提問A股:何時告別情緒市？ 換手率奇高折射出什麼？
        聽剛才這些隨機採訪到的投資者言論，我們基本可以界定，無非都是短線投機買賣，博取短期差價的手法。當然市場中有投資也有投機，這無可厚非，但如果整個市場都呈現出高度的投機特徵的話，股市的巨大波動就很難避免，隨之而來的也是不斷增強的風險。其實僅僅只憑藉投資者面對鏡頭的幾句話，我想還不足以説透中國股市裏這股情緒風的危害，我們在市場中尋找了一些數字，你可能會有更直觀的感受。這就是國內A股的換手率，所謂的換手率，一般是指一年內一隻股票被買賣了多少個來回。目前美國股市換手率是0.97，也就是説一年之內換手還不到一次，日本是1.4，韓國是1.05，中國香港地區是0.97，中國台灣地區是1.27倍，而國內A股作為市值世界第三的規模、龐大的市場，換手率竟然是8倍！也就是所有的股票一年之內都會被投資者倒騰八次。 男：把一個總市值20萬億左右的龐大的市場，一年炒八個來回，這就是我們投資者最為真實的一個投資方法。不僅是普通投資者的換手率高，一些專業投資機構也有這樣的習慣，據統計，2008年某只公募基金換手率為8.23倍，而2009年，有五隻公募基金的換手率居然都在十倍左右！有一家基金公司旗下所有基金週轉率為10.86倍，單只公募基金的換手率最高超過20倍。這樣的數據，不能不説A股市場多屬於短線操作，盛行短期獲利的投資風格。頻頻換手，追漲殺跌，半年來的A股市場，就這樣在起起伏伏中，走到了2400點的邊緣。從年初算起，六個月的時間，近一千點的股指，有相當一部分在情緒和投機手法中，被悄然耗費掉。曾有學者直言國內A股是典型的投機市場，而不是投資市場，言語之間雖然有些偏激，但半年市場運行的結局，我們似乎只能默認這樣的批評。

    央視財經評論：A股投資 期待理性 成熟
        現在的市場上充斥著各種炒家，炒綠豆，炒大蒜，炒茶葉，炒房子，當然股票更是用來炒的，但每次炒作過後，綠豆還是綠豆，成不了金豆，大蒜還是大蒜，做不了主食。股市呢，也還是那個股市,一切都沒有那麼大的改變,變化的只有人們的心理。這實際上都是試圖利用群體情緒的波動來從中獲取差價。一説大盤還要往上漲,就不管大盤是否處在高位,估值,市盈率通通拋到了腦後,像害怕買不到股票似地,一窩蜂殺進去,而一旦大盤開始下跌,人們又爭先恐後的割肉出來,不管股價已經到了什麼水平，價值多少，一概格殺不論，演變成典型的羊群效應,在這種情緒驅動之下，價值投資根本無從談起。回過頭來看半年的股市歷程，我感覺這忽上忽下的市場似乎又回到了十幾年前，1995年5月，受到暫停國債期貨的影響，股市一片狂熱，上證指數三天之內從550點漲到了900多點，但短暫的情緒高漲過後，上證指數後來居然跌到了512點，那些被情緒驅動的投資者只享受了三天的美好時光便重歸虧損的境地。應該説，在新興市場的初期，投資者因為對專業的價值投資手法不熟悉，往往習慣於追逐市場短期的暴利，並最終在反復炒作中越虧越多。但是到今年底，中國股市就要滿20周歲了，公募基金等機構投資者出現也已經有12個年頭，最早一批的個人投資者平均年齡在50歲左右，按“股齡”算也該有十年左右了。上證指數經歷的波動從五六百點，一直到五六千點，經濟從過冷到過熱也走過了好幾輪週期，善於學習和進步的市場應該逐漸過渡到專業、理性和成熟的階段。雖然股票投資有很多種方法，投資者自身的個性因素也千差萬別，對不同方法的評價更是五花八門，但值得注意的是，這並不等於説市場中就沒有相對科學的、主流的投資方法，現在國內外各專業機構普遍採用的價值投資的研究方法，就是值得投資者關注的一種方法。而反觀目前A股市場流行的各種圖表化的技術分析，主要是基於群體情緒波動而進行的終端價格分析，根本談不上是專業投資方法，在專業機構中也沒有市場。簡單來説，公司經營是本，股價變化是末，這就好比樹葉枯萎了，你一定會向樹根上去尋找答案，單單圍繞樹葉做文章救不了這個大樹。經歷了那麼多的波折之後，我們有理由期待著A股市場更加理性，成熟。