提問A股：對前景是否過度擔憂？

    提問A股：對前景是否過度擔憂？

    權重股按兵不動 指數小幅收陽

    在昨日的強勁反彈之後，今天股市窄幅震蕩，上證指數上午一度失守2400點，但在昨天的大漲之後，市場信心有所恢復，午後指數仍然保持逐波上揚，尾盤逾走逾強，滬指站穩在2400點上方，再次收陽。從行業看，一些題材股和業績預增股比較活躍，海南、新疆、西藏、家電、迪斯尼等區域板塊概念上漲較多，但銀行地産等權重板塊基本處於按兵不動的狀態，截止收盤，滬指報2421.12點，上漲11.69點，漲幅0.49% ，成交536.6億元；深指報9485.43點，上漲122.41點，漲幅1.31%，成交521億元。能夠看出，在上周的大幅下挫之後，市場雖然以陽線報收，但心態還是比較謹慎，畢竟很多投資者在整個上半年的投資收益都是負的，一兩天的上漲不會有多大的改善。

    提問A股：對前景是否過度擔憂？

    出爾反爾 機構預測不靠譜

    今天的市場雖然小幅收陽，但是相信更多的投資者關心的不是這一天兩天的行情，半年的走勢，似乎已經讓我們找不到股市應該有的規律。當我們回過頭來盤點上半年股市下跌的原因時，我們會發現，半年間的一些專業機構不準確的預測，似乎是導致股市跌跌向下很重要的一個原因。我們翻看了近六個月來林林總總的研究報告，出爾反爾的言論大量存在，用老百姓的話説，這些機構預測，太不靠譜。的確，我這裡梳理了一些研究機構的報告，舉個例子，國內的一家研究機構在2008年底的時候，預測説，國內A股在2009年還會再下跌25%，但去年的股市行情持續向上是有目共睹，因此，看錯了去年的行情之後，這家公司在今年初改口了，他説他看好滬深股市，並説上證指數全年會上漲30%，但四月中旬股市掉頭向下，下跌了接近30%，這時候，這家公司再次改口，他説由於政策的不確定性，上證指數仍將維持低位。幾個月的時間，三番五次的改變自己的預測，這樣的機構觀點叫人怎麼去參考呢？而且這還是一家在國內名望很高的研究機構，市場上那中小研究機構的觀點，半年時間裏出爾反爾的情況，就更是家常便飯了。

    不單單是高點預測不準，對股市的低點也存在滑稽的“測不準”現象，年初的時候，不少研究機構認為在悲觀情景下，上證指數可能擊破3000點，比如一家北京的券商認為上證指數波動底線在2700點；另一家上海的知名券商則説是2900點；深圳一家向來出言謹慎的券商也認為，2700點以下是相對安全區域，而最後證明，所有的這些預測都站在了半山腰上。成了大家的笑柄。

    研究和預測是專業機構的天職，眼見著自己“測不準”，尷尬之下，不久前有家券商乾脆表示：下半年的市場存在較大變數，因此本機構只給出3個月的預測。我們知道，規範的研究機構一般不對六個月之內的走勢做出預測，何來的三個月的預測報告呢？越是失誤，越是錯的離奇，券商和投資者在這樣的言論指導下，又怎能準確的把握經濟運行規律，正確的進行投資呢？

    提問A股：對前景是否擔憂過度？

    機構誤判 券商處境艱難

    對於剛才梳理的資料，我們可以看到，對於宏觀經濟的運行，對於國家上半年來實行的宏觀調控政策目的，專業機構給出的是自相矛盾的判斷，而就是這樣的判斷下，投資者和投資機構半年來收穫的，只是一個虧損的結局。現在社會上炒得最熱的話題，已經很娛樂化的集中在了有多少股民半年出現虧損的消息上，一些媒體甚至報道説，有近8成的股民半年沒有掙錢。這些消息可不可信，數據可不可靠，我們暫且不論，但從四月份以來，股市大盤下跌26%，半年A股跌去一千點，各大證券營業廳日漸冷清的情況，則是我們無法回避的現實。錯誤的判斷，帶來的虧損究竟如何呢？我們到證券營業部來具體了解一下。

    記者 馬曉韻：我現在是在深圳的一家證券公司營業廳，現在正是交易的時間，可以看到原本繁忙熱鬧的營業廳現在卻冷冷清清，這個可以容納四十五人的交易大廳現在卻一個人都沒有。

    招商證券深圳益田路免稅大廈營業部 廖凱：每天來開戶的人數大概只能維持在十五戶到二十戶之間。

    我們的記者在上海的幾家證券營業部採訪時，了解到的情況和深圳也是一樣。

    華泰證券上海西藏南路營業部 總經理 徐敏峰：（成交量）現在下滑了30%，平時正常的時候一個月大概有30個億的交易量，現在大概20億多一點，20億左右。

    宏遠證券上海中山北一路營業部 總經理 鬱瑜量：萎縮的比較厲害，成交量只有前期的1/3，我估計1/3都不到，1/4這個概念了。

    為了留住更多的客戶，各證券公司競相降低佣金、提高服務質量、開展股民培訓等措施，但是這些依然無法挽回成交量下降的局面。對證券公司來説，成交量的減少，就意味著業績的下滑甚至是虧損。

    宏遠證券上海中山北一路營業部 總經理 鬱瑜：盈利跟前幾個月相比要虧損很多了，以前我們都是幾百萬一個月，都沒問題的，現在估計在，應該利潤不到一百萬吧。

    華泰證券上海西藏南路營業部 總經理 徐敏峰：盈利幅度大概下降了30%左右。

    徐敏峰告訴記者，目前，券商依然沒有改變“靠天吃飯”的窘境，股市的低迷，證券營業部陷入困境也是不可避免的。

    央視財經評論——專業機構誤判暴露不專業弱點

    看完了股市上一份份誤讀誤判經濟形勢的研究報告，也看到了券商和投資者在這些報告的誤導下，走過的半年虧損軌跡，我們不由得産生一個疑問，這半年來，專業研究機構們為何失去了他們應有的專業水準呢？我簡單的梳理了一些從一月份以來幾乎是荒誕的研究報告。舉例來説，儘管去年八月國家就強調十一五節能減排壓力很大，對一些高耗能行業進行抑制的措施也已經公佈，但今年初上證指數在3200點的時候，一家國內很權重的證券研究機構仍然預測，今年股市將有25%-30%的上漲；另一家南方的證券公司則認為上證指數將到達3500至4100點之間，最樂觀的券商乾脆認為上證指數有望挑戰5000點。這些堆積的數據和邏輯，和宏觀調控政策要實施的目的與要實現的效果來看，簡直就是一場笑談。不專業的判斷還不止這些，年初政府工作報告中將全年的經濟增長規劃為8%，最近，社科院財政與貿易研究所預計，2010全年中國經濟增幅將達10.5%，但仍有證券研究機構發出聲音， 他們説，上半年的10%增長將是“最後盛宴”，“這將是若干年內能夠見到的最後的兩位數增長”。但我們縱觀中國經濟半年的運行，很難找到經濟會快速衰落的跡象，證券研究機構的這種觀點，是悲觀過頭，還是根本放棄了專業視角而在自我想象的一個結論？

    有錯誤的判斷，就有錯誤的投資，就拿一些基金的倉位調整來説吧，按照道理來説，指數越高，基金的倉位就應該越低，反之，指數越低，基金的倉位就應該越高才對，但市場上就有這樣一隻股票型基金，在上證指數三千點時倉位高達86%，但在目前2400點位置，該只基金的倉位反而下降到了75%。這樣的手法幾乎就是一個標準的追漲殺跌樣本，專業投資機構都如此找不到北，受機構影響的中小投資者，則是更加慌亂，割肉的，加倉的，跟風的，半年過去後一算賬，我們在2400點的位置上，收穫的都是虧損和迷茫。

    半年股市暴露的，是專業機構不專業的短板，是股市喪失正確投資理念的遺憾。如何準確的判斷宏觀經濟的走勢，如何正確理解國家宏觀調控政策的目的，如何更加純熟地應用專業方法來做研究和預測，不單單是過去和現在研究機構們面臨的課題，更是指導未來投資繞不過去的一道坎兒，我們期待著國內的這些證券研究機構儘快走向成熟，專業的研究技能不僅是為自己的飯碗負責，更是為投資者的錢財擔負起該負的責任。