雖然7月份CPI“破2”，但是8月以來國內農産品價格持續反彈；外圍方面，國際大宗商品價格也延續了7月的反彈走勢，不過期貨價格有所回落。8月已經過半，就當前的物價形勢來看，8月CPI增速重回“2時代”已基本確立，這也使得市場對於貨幣政策放鬆的預期出現搖擺。

　　根據農業部公佈的數據，農産品批發價格總指數8月以來持續上行。截至8月16日，該指數收報203.70點，相較7月31日的195.90上漲了3.98%。至此，農産品批發價格總指數突破了200點大關，開始向年內高點逼近。與此同時，7月份重回下行通道的豬肉價格上周出現反彈。截至8月10日，22個升勢生豬平均價格收報14.08元/千克，較前一週的13.85元/千克回升。農産品價格的持續上行以及生豬價格的反彈苗頭，都意味著8月份物價易漲難跌。

　　國際大宗商品價格方面，CRB現貨價格指數和期貨價格指數在7月份集體反彈之後，8月份有所分化。具體來看，截至8月15日，CRB現貨價格指數收報488.44點，較7月底的480.83點上漲1.58%，其中上周後半周出現衝高回落態勢；而CRB期貨價格指數收報554.46點，較7月底的560.88點下降1.14%。可見，雖然大宗商品價格整體仍在上漲，但期貨價格指數的回落可能反映出短期上漲空間不大。

　　綜合國內農産品價格總指數以及大宗商品價格的表現，8月以來通脹壓力正在回升。這其中，惡劣天氣以及國際農産品價格大漲對國內的傳導成為關鍵影響因素。與此同時，除了新漲價因素，8月CPI翹尾因素為0.68%，雖較7月有所回落，但也是下半年的次高水平。因此，8月份CPI增速重回“二時代”已基本確立。進一步來看，由於四季度進入消費旺季，因此7月份CPI增速很可能就是全年的最低點，未來或穩中趨升。在此背景下，貨幣政策放鬆空間將受到壓制，近期降準頻頻失約或許正是緣于管理層對於潛在通脹壓力的考量。在經濟底尚不明朗的背景下，寬鬆政策的缺失使得市場缺乏反彈動力，因此，短期市場可能將考驗2100點支撐。