【研究報告內容摘要】

　　泰格醫藥主要為醫藥産品研發提供臨床研究服務，包括一至四期臨床試驗技術服務、臨床試驗統計統計分析、臨床試驗現場服務、註冊申報、醫學翻譯以及一期臨床分析測試服務等，構築了覆蓋臨床研究産業鏈各個環節的完整服務體系。公司2011年實現銷售收入1.93億元、凈利潤48百萬元，市場佔有率2.19%，是國內臨床試驗CRO的領先企業；近三年銷售和凈利潤的複合增速分別為75%和 148%，在新興行業中取得超越行業平均的增長。公司發行價為37.88元，對應2011年的發行後靜態市盈率為31.05倍。預計公司2012-2013年每股收益分別為1.34元和1.71元，對應發行價下2012年和 2013年的市盈率分別為28.27倍和22.15倍。在巨大國內市場、強制性法規、人力/病例資源等優越條件下中國臨床試驗CRO 的高成長，泰格醫藥的先發優勢明顯，而且公司的研究能力、客戶資源、網絡資源等核心競爭力通過穩定的管理團隊不斷強化，將保持行業領先水平。不過，儘管臨床試驗 CRO合同協議條款明確了有關各方關於責任/風險劃分的約定，但公司仍有可能涉及因不良事件引起連帶訴訟的風險。因此，我們給泰格醫藥的上市首日定價區間為37.12-45.31元〃