從當前來看，月度外匯佔款正負交替將是今年下半年甚至明年上半年的一個常態現象。而從過去一年外匯佔款的整體變動情況來看，外匯佔款波動幅度正大為降低，趨於某種相對平緩。預計在未來一年左右，月度外匯佔款可能在正負1000億元範圍內窄幅波動。

　　7月的外匯佔款再度出現負增長。這一數據令市場再次猜測中國資本外流加大以及有可能再度降存款準備金率。

　　央行8月14日公佈的數據顯示，7月外匯佔款餘額約為25．65萬億元，較6月的約25．66萬億元減少38．2億元，這是今年以來外匯佔款第二次月度負增長。

　　仔細分析一年來中國外匯佔款餘額的變化以及國內外經濟形勢的變化，可以發現，這樣一種變化並不是那麼令人擔憂。

　　從去年第四季度開始，中國就開始進行貨幣政策的微調，此前因外匯佔款居高不下而不斷從緊的貨幣政策開始變得適度寬鬆，從上調存款準備金率轉向下調存款準備金率。從月度的外匯佔款來看，同樣也是這樣一種對應的表現。在去年第四季度的三個月份裏，外匯佔款結束此前每月外匯佔款居高不下的態勢，轉為連續三月負增長。

　　同期，因歐債危機而來的對國內經濟形勢包括進出口的各類影響接踵而至，資金通過各種渠道回流母國的趨勢加大，這是造成外匯佔款開始下降並負增長的一個因素。這一點在數據上也能得到相應佐證。今年第二季度，資本和金融項目逆差為714億美元。此外，中國對歐洲等發達國家的進出口形勢壓力增大，貿易順差的縮減也令外匯佔款壓力大減。而今年以來中國取消強制結售匯制度，更讓藏匯於民有了合理合法的身份。加上今年上半年以來中國經濟增速下滑的壓力，同樣讓許多境外投資者在這一階段開始變得謹慎。

　　以上種種因素使得中國的外匯佔款不再像以前一樣只是正增長。從當前來看，月度外匯佔款正負交替將是今年下半年甚至明年上半年的一個常態現象。而從過去一年外匯佔款的整體變動情況來看，外匯佔款波動幅度正大為降低，趨於某種相對平緩。預計在未來一年左右，月度外匯佔款可能在正負1000億元範圍內窄幅波動。

　　這種判斷基於幾個理由：

　　一是國際整體經濟環境仍不樂觀，中國的外貿形勢壓力依然嚴峻，這將導致中國的貿易不會有太大的順差。這一點從日益增多的反傾銷案例可見一斑。同時，各國回流資金自救的情形仍會繼續發生；

　　二是國內的經濟增速也面臨壓力，國內之前較熱的投資領域獲利空間正在收縮，投資機會也相對減少，加上資金尋求避險的關係，大規模資金流進的時機還不成熟；

　　三是人民幣匯率短期看暫時結束了此前單向升值的趨勢，這讓境外資金想進來獲取利差的機會變得更為複雜。最近的一些情形也説明了這一點，近期人民幣對美元的相對貶值，同樣會讓企業和個人選擇持有美元而不馬上進行結匯，這就會在一定程度上、在一定月份造成外匯佔款負增長的可能。

　　因此，總體來看，外匯佔款在下半年可能處於一種正負增長的窄幅波動狀態。（記者 唐福勇）