週末政策預期落空，昨日A股市場震蕩低開下挫，滬指日K線上留下缺口。盤面熱點稀少，水泥、金融、地産等強週期品種領跌，成交量同步萎靡。

　　具體來看，在經濟數據疲弱，降準遲遲不能落地的背景下，主力做多動能有所減弱，表現在盤面就是熱點散亂，個股隨機性強，可操作性差，短期休整的要求較強。從滬指的走勢來看，一陰吞三陽，且下破10日、20日及30日三條重要短期均線，分時圖上2150點失守，2130點壓力倍增，二次探底跡象開始顯現。

　　此外，我們注意到，週一期指總持倉大增6667手，尤其是離交割僅四個交易日的主力合約IF1208持倉竟然大增逾千手，使得上周已經暫停的最大偏空信號即空頭主導的增倉下行捲土重來。

　　從隔夜消息面上看，並未出現明顯的利空，而昨日的市場調整只能説明前期的反彈屬於連續下跌後對政策良好預期下的技術反彈，而預期落空失去支撐後出現突然的崩塌。券商股大跌主要是因為8月份券商股迎來解禁潮，而且中報披露臨近，業績整體欠佳，在弱市之中難以維持高估值。券商作為市場人氣板塊，集中殺跌明顯打擊做多信心，助長了空方氣焰。

　　流動性方面，因通脹預期回暖，逆回購作為主要的貨幣政策工具，其重要性地位在目前乃至未來一段時期內甚至超越了法定存款準備金政策重要程度。央行本週延續正、逆回購詢量，降準預期減弱。

　　行業熱點方面注意到，8月上旬，華北東北多地爆發三代粘蟲災害。農業部表示，這次災害發生面積之大、範圍之廣為近十年罕見，已派70個督導組到各地去督導病蟲害防治情況。短期來看，蟲災將拉動農藥需求增長，農藥股有望保持強勢。而受到政策扶持的優質種業股值得長期關注。

　　此外，上周財政部剛剛發出通知“國有資本預算支出重點支持文化央企兼併重組”，湖南省13日發佈文化産業發展系統性融資規劃，廣東省《建設文化強省規劃綱要實施細則》初稿已經完成，又一輪各地文化産業政策的頻繁落地期。廣東細則如順利通過實施，省內文化企業粵傳媒、省廣股份、天威視訊等有望受益。

　　歐美市場走勢來看，歐股週一小幅收低，權重資源股領跌，由於沒有重大消息出爐，人們的目光又轉回增長放緩和歐債危機；同樣憂慮的美股低開後一度下挫，收盤道指、標普收回大部分跌勢，納指轉漲。

　　技術上，分時圖上，滬指黃白兩線糾纏而下，短期調整的意願十分明顯。反彈是否提前終結？我們注意到，兩盤面現象透露先機。一是B股指數已經發出警告信號。滬深B股指數先於大盤出現反彈，但近期調整的跡象越發明顯，尤其是深B指已完全是二次探底的走勢，距離前期低點僅一步之遙；二是深成指及期指四個合約紛紛大跌，中陰線吞噬前期過半的反彈成果，大有掀起新一輪殺跌之意。由此看來，操作上下跌之時不宜貿然加倉，需把握時機和火候，短期2130點得失至關重要，失守該點位，滬指將下探2100點。（中證投資張索清 執業證書號A0810611020006）

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