海富通穩進增利分級債券基金經理張麗潔表示，對於債券市場現階段沒有看空的理由，下半年債券投資面臨的問題是能賺多少，而股市面臨的問題是會不會虧。

　　近來債券市場陷入調整，進入今年三季度後投資者對債市日趨謹慎。海富通穩進增利分級債券基金經理張麗潔在接受記者採訪時表示，對於債券市場現階段沒有看空的理由，下半年投資要善於抓時點。她同時表示：“下半年，相比之下，債市仍然是現階段最好的投資方向之一。”

　　向好趨勢延續

　　針對目前債市出現的調整，張麗潔認為並非趨勢改變，一方面是由於債市上半年漲的太好，對於絕對收益組合來説，目前套現獲利情緒相當濃厚，有些自營資金上半年杠桿很高，現在要落袋為安。所以市場正經歷一個去杠桿化的過程。另一方面，下半年發債壓力較大，收益率較好的中小私募債已經開閘，供給相對較大。由於市場信心的減弱，需求相對供給不夠。現在債券市場觀望情緒更濃一些，使得債市出現階段性調整，但相信調整幅度不會很大。

　　張麗潔認為，目前沒有看空債市的理由，其趨勢還在。首先總體經濟環境較弱，利好債市；其次是CPI因素。“我們一直很樂觀，估計CPI從現在為止到今年下半年，都是向下走勢，”。她同時指出，目前糧食價格成為最大的不確定性。美國遭遇嚴重乾旱導致糧食減産，一系列因素會造成連鎖反應，對CPI平穩運行造成壓力。但估計下半年不一定能體現出來，可能要到明年。因此預計CPI超過3的概率不大，同樣也利好債市。

　　但她認為，下半年投資必須更注重時點把握，尤其是引發的錯殺機會就可以把握。

　　“佈局上，對於利率品種，可以選擇‘啞鈴型’，即長期加短期，而不是選擇中期的利率品種。原因在於，短期限信用債的利率與中期相差不大，而長期利率收益雖然不是很高，但如果有回調，跌幅不一定會多於中期債券。”

　　信用債投資不迷信等級

　　今年以來，張麗潔管理的海富通穩進增利分級債券基金業績不俗。Wind數據顯示，截止到8月2日，海富通穩進增利B以35.21%的收益率在87隻同類基金中排名首位，海富通穩進增利分級債基以9.61%收益率在112隻同類基金中排名第二，海富通穩進增利A也佔前1/2。

　　張麗潔坦言，上半年在趨勢明確前提下一直採用較高杠桿操作。配置上也相對更多信用産品，年初以來主投企業債，並且配置了少量的可轉債。在公司債、企業債上漲的背景下，基金業績表現較好。

　　進入7月，貫穿上半年的信用債行情出現拐點，從目前情況來看，防禦策略正上升為信用債投資的主流策略。張麗潔表示，信用債投資首先是看評級，中等評級信用債收益較好。重點是看行業，目前鋼鐵和光伏行業基本面較差，這兩大行業短週期波動會較大，將重點規避。

　　對於信用債投資，張麗潔並不是很迷信等級概念，“對我而言，如果兌付了，就是100%沒有風險，如果沒有兌付，那就有100%的風險”。但張麗潔也表示，對於低等級信用債仍應規避，中等級信用債由於風險不會太大，可以考慮。

　　張麗潔表示，判斷信用債，第一要看發債時間是否合適；第二要看企業的資質；第三要看行業，運轉良好的行業不兌付的風險較低；第四，公司管理團隊也很重要，選擇一個守信譽的企業也非常重要。