“最近一直忙著選股票，選那些業績不好股價大幅下跌的好股票。”深圳晟泰投資管理有限公司投資總監薛冰岩對記者説。業績不好的好股票？薛冰岩的話引發了記者的興趣。

　　區分戰略失敗與轉型陣痛

　　“有些股票最近的業績並不好，股價也經歷了大幅殺跌，但是我們要對公司仔細研究，來判斷會不會是被錯殺了。”薛冰岩解釋他的選股思路。“具體來説，要具體判斷公司業績下滑的原因，我們得分析公司的思路。之後，我們才能弄明白業績下滑是行業整體衰落的原因，還是説在經歷公司戰略發展中的必經階段，又或者説這是戰略失敗造成的。”

　　為了解釋他的話，薛冰岩還特地舉了蘇寧電器做例子和記者討論。他認為，雖然傳統家電連鎖已經式微，而蘇寧電器在蘇寧易購上的佈局和投入確實也有點晚，形勢已經有些被動，但並不是沒有機會。對比京東和天貓，蘇寧易購在渠道把控等方面還是有優勢的。“至少易購是能活下去的。”他説。

　　對於這些業績不好的好公司，我們該怎麼估值呢？PE的方法顯然已經失效。記者又提出了這個疑問。

　　“主要是從PB的角度來估值吧。把公司業務中的各個鏈條分別估價。”薛冰岩説。

　　重點看安全邊際

　　“最近和同行交流，比較深刻的印像是，不少公募行業的基金經理，對於藍籌比較看好，比如説銀行股，又比如説一些超大盤。”薛冰岩和記者説。“但對我來説，我既不太看好大藍籌，也不太看好中小盤。”

　　“對於中小盤股來説，估值標準已經發生變化了。以前是股票供應量少，好股票更少，而現在供求已經變了。對於大盤股來説，經濟增速在下降，國企的日子沒那麼好過了，銀行的日子也難。現在投資股票，我覺得不能指望高成長，而要更注重安全邊際。”他説。

　　關注房地産價格

　　和理財産品收益率

　　“接下來，我會比較關注房地産價格和銀行理財産品收益率的變化。”薛冰岩接著説。他認為，過去這麼多年，A股市場之所以不怎麼漲，原因在於相對A股而言，房地産市場更有吸引力。在當今的環境下，房地産幾乎成為了高收益無風險的代名詞，吸引了大量的資金。同樣的，銀行理財産品、信託産品也能做到不錯的收益率。所以，他會通過觀察這兩個數據的變化，來判斷股市啟動的時機。