日前，北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐在“中國經濟轉型期的戰略機遇與政策選擇學術研討會”上針對當前資本市場信心不足，股市大幅下跌表示，當務之急是增強投資者信心，加強制度建設，並建議從四方面入手加強資本市場制度建設。

　　曹鳳岐表示，中國資本市場存在問題的根本原因在於本身的制度缺陷。因此，加強資本市場各項制度建設尤為重要。當前應當從以下四個方面入手。

　　首先，加強信息披露制度建設。上市公司要給投資者一個明確、詳細、正確的信息，讓投資者來判斷是否投資。“有些上市公司披露給投資者的信息往往是似是而非的信息，或者是提前披露一些不該披露的信息，或者是乾脆披露虛假信息，這是對投資者的誤導，是對投資者的欺騙，是對投資者權益的侵害。”因此，必須把上市公司所有可以公開的信息，如法人治理結構、市盈率、資産負債、重要財務指標和其他重大事項全部公開披露，給投資者一個明確的信息，這是對投資者最大的保護。

　　其次，繼續改革股票發行制度，實施逐步市場化的原則。股票發行市場化是改革的方向和目標，在市場定價機制不能完全發揮作用的情況下，對高市盈率發行有所限制是完全必要的。逐步淡化股票發行行政審批，把監管市場和審批股票發行分開。“如果完全市場化發行，證監會就不要實質性審批，而把發行權下放到交易所。證監會專門審查發行是否規範，是否有違規違法行為，是否有虛假陳述等，如果發現問題可以叫停發行。也就是證監會從一票決定權轉變為一票否決權。而發行由交易所、券商和上市公司自己決定”。

　　第三，建立公平合理的、透明的分紅制度。這裡的“強制分紅”制度不是指用行政手段強迫上市公司分紅，而是指應當建立起上市公司透明、公平、合理的投資者回報制度。在上市公司不自覺分紅和投資者在市場上得不到回報的情況下，“建立強制分紅制度是對上市公司行為的規範，是保護投資者的制度”。上市公司在發行股票的招股説明書上就應當承諾如何分紅和分紅比例等。

　　第四，完善退市制度。在《證券法》中已經明確規定了上市公司終止交易(退市)的制度和條件，但一直沒有很好地執行，而且要退市的公司利用“殼資源”進行“重組”搖身一變變成“好公司”，因此垃圾股雞犬升天的情況比比皆是。必須完善退市制度，該退市的一定退市，杜絕退市公司利用殼資源進行重組的可能性。“如果資産重組則應當在退市後再進行，與原上市公司毫無關係。這樣就會增加上市公司的壓力”。

　　針對有人提出現在股市資金供求失衡，建議停發新股，緩解股市資金供求矛盾，曹鳳岐認為這是治標不治本的辦法。“中國資本市場從來不缺資金，缺乏的是信心。只要股市好了，投資者信心增強了，資金就進場了”。（記者 金輝）

　　(來源:經濟參考報)