事件回放：

　　週五，相關媒體對《張裕葡萄酒檢測出農藥殘留》進行了報道，具體內容如下：

　　‚記者將三家國內葡萄酒上市公司的十款葡萄酒送國家食品質量監督檢驗中心檢測，均檢測出多菌靈或甲霜靈農藥殘留，張裕葡萄酒殘留值超過另兩家。多菌靈為美國禁用的農藥，有導致肝癌的風險。?

　　受此影響，張裕昨天A、B 股幾近跌停。週五下午張裕公司董事會秘書曲為民副總經理對機構投資者召開電話會議澄清此事。晚間，公司發佈澄清公告。公告主要內容如下：

　　1、解釋‚多菌靈?和‚甲霜靈?為兩款常用低毒農藥，公司産品的殘留量遠低於歐盟標準；

　　2、列舉了送檢10 款葡萄酒産品的具體數據，均低於歐盟標準；

　　3、由於送檢産品是匿名産品，甚至還不能確定是否真為張裕産品；

　　4、重申公司産品質量有保證；

　　5、公司對散佈謠言的機構和個人追究法律責任。

　　我們對此事件的點評如下：

　　食品安全問題是食品飲料行業最大的系統性風險，也是當前媒體最容易吸引公眾眼球的素材之一。由於行業整體産業鏈脫節，上遊種植、養殖環節普遍素質低、水平差，加之都從各自利益出發，食品安全事故頻現。最近被媒體和社會輿論盯的最緊的是乳製品行業，今年6 月份蒙牛、光明、皇氏乳業先後‚中招?，成為食品飲料行業的‚重災區?。社會公眾歡迎輿論媒體對國家政治、經濟生活進行評論和監督，但個別媒體記者以此謀求經濟利益的現象也廣泛存在。

　　我們注意到：張裕公司近年所做的主要工作之一就是投入鉅資進行30 萬畝葡萄基地和7 個酒莊建設，目的就是控制和提升産品品質和質量，提高自身産品與進口葡萄酒的競爭力，從源頭葡萄基地入手，張裕是國內葡萄酒行業思考的最深的，也是動手最早的公司。

　　從前幾天披露的中報看，公司面臨著經濟低迷、進口葡萄酒衝擊的雙重壓力，業績增速有所放緩。公司積極採取應對措施，進行營銷體制深層次的改革：在自産葡萄酒的同時成立先鋒酒業代理進口葡萄酒。同時通過整合調整經銷商資源，提高渠道利潤，吸引商家銷售公司産品。我們欣慰的是葡萄酒行業目前沒有通過價格戰等低級競爭手段破壞市場環境，以張裕為代表的龍頭公司以建設酒莊、自建葡萄基地提高國産葡萄酒品質的方式迎接我國葡萄酒消費市場高速增長。儘管參照鄰國日本的發展情況，未來進口葡萄酒的市場佔有率將會佔據主要份額，但未來幾年張裕等龍頭公司將分享我國葡萄酒市場迅速成長的盛宴。我們認為：隨著公司危機公關的進行、事件逐漸清晰，消費者和經銷商的信心將迅速恢復，對銷售影響有限。另外，如果宣傳到位，不排除還是公司一次較好的事件性營銷機會。我們預計張裕股價在經歷幾日調整後將回復到之前的水平，我們維持公司2012 年EPS 3.39 元的盈利預測，3 個月目標價75 元，維持增持-A 的投資評級。（安信證券研究中心）