本週公佈的7月CPI同比上漲1.8%，較6月份回落0.4個百分點。CPI增幅跌破2%，創30個月新低，PPI連續5個月負增長，通脹回落和經濟繼續下滑，催生了市場對降準的預期，市場普遍預期降準的敏感時期已經來臨。

　　降準預期下，本週滬深市場雙雙收陽，結束了前期連續的陰跌走勢，市場底在我們的呼籲中似乎逐漸來臨。近期美元指數的回調，使得周邊市場股指也連續反彈，為A股市場的企穩反彈構築了一個較好的氛圍。

　　隨著本週股指的反彈，市場對大盤下跌的擔憂開始減弱，新的關注焦點逐漸轉移至選股上。選大盤股還是小盤股？選業績好的公司還是成長性好的公司？相信很多投資者都在思考。從本週盤面熱點分析，周初圍繞新三板概念的開發區板塊出現井噴行情，隨後以頁巖氣概念為首的題材股表現較好，行業板塊中有色金屬表現突出，釀酒板塊衝高回落，而上周引領大盤止跌企穩的銀行板塊本週繼續上漲。總體上市場熱點還是比較分散，短線操作難度很大，市場還沒有形成持續帶動人氣的板塊，所以市場的投資熱情正在逐漸轉暖，但是還要等待持續上漲的人氣板塊形成，才會吸引更多觀望資金進場推動股價。

　　由於現行經濟環境下，很難出現業績大幅增長的行業，所以以宏觀經濟、行業分析等為手段的至上而下的選股難度很大，市場短期很難出現圍繞業績增長的行業板塊。而以題材為主炒作的板塊，因為沒有業績支撐，主力資金不會冒險重倉出擊，所以也只能是遊資短線玩一把就走，很難形成持續的市場熱點。

　　現階段比較實用的方法還是自下而上的精選個股，吃透一個重倉一個。比如前期談及市場跌無可跌時舉例浦發銀行，7元多的股價，凈資産8.42元，跌不動了吧，相信價值投資的就重倉進去。同樣舉例過的龍頭股還有萬科A，QFII積極加倉，業績穩定，其他地産企業倒閉之時不就是萬科擴張的機會？

　　還有一些投資者喜歡尋找成長股，認為現階段有很多優秀企業的快速發展，可以抵禦經濟衰退的影響。筆者也認同這種觀點，但有一個原則，就是當期的PE、PB不能太高，否則所謂的公司業績高成長預期就會成為一個“故事”。股市就是經常講“故事”的地方，人家忽悠你是因為利益，你被忽悠就會付出代價了。最簡單的辦法就是尋找當期業績好、還有高成長性的公司，目前低迷的股市正是提供了尋找這樣公司的機會。

　　由於職業關係，筆者耳聞的公司很多，但是研究不多，所以一般不會在公開場合推薦這類公司，但是評判的標準大致是：PE在20左右，PB不要超過5。如果按這個標準，大部分被冠以 “成長性”的公司都超標了。為什麼筆者定這個標準？滬深300的平均PE在10左右，成長性公司PE定20，已經翻倍了；市場公認的最優秀公司貴州茅臺PB不到10，如果想尋找安全收益、股價能翻番的公司，當然PB不能超過5了。仁者見仁，智者見智，筆者的這個標準僅供參考，希望投資者能在下一輪行情中選出更多的牛股。

　　國元證券王驍敏