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發改委發佈通知,2012年8月10日零時,上調國內汽柴油最高供應價,汽柴油分別上調390元/噸和370元/噸,測算到零售價格90號汽油和0號柴油(全國平均)每升分別降低0.29元和0.32元,調整後國內汽柴油最高供應價格分別為每噸8290元和7480元。
我們的分析與判斷:
(一)成品油價格上調到位符合預期
近期北海油田檢修而原油減産、歐佩克産量減少、三季度夏季原油需求出現季節性上升,原油供應偏緊,Brent油價已回升到110美元/桶以上;截止8月8日,國內油價挂鉤的國際市場三種原油連續22個工作日移動平均價格從上個基準價格的97.5美元/桶回升到104.5美元/桶,上漲7.01美元/桶(上漲幅度為7.19%),滿足目前成品油價格調整的條件。我們測算理論上本次成品油價格需上調380元/噸左右,因此本次汽柴油價格分別上調390元/噸和370元/噸,幅度基本到位;從柴油幅度略小來看,我們認為發改委適當考慮了目前柴油的需求增長相對乏力的情況。
(二)煉油經營將好轉
今年二季度是2008年以來煉油壓力最大的一個季度,從今年3月以來的二季度國際原油價格一路下跌,直到6月份見底;目前煉油最困難的時候已經過去,8月下半月開始煉油將明顯好轉;以中石化為例,我們測算9月份其月度業績將會升至9分左右。
投資建議:
我們建議關注煉油盈利將好轉,目前煉油個股股價處於深度調整後的底部、中報大幅下滑風險已基本釋放,建議配置;新的成品油定價機制今年內出臺的可能仍然存在,一旦出臺將利好中石化、中石油、S上石化和遼通化工等。我們預計中石油2012-2013年EPS分別為0.76元和0.88元,預計中石化2012-2013年EPS分別為0.58元和0.81元,維持中石化、中石油和遼通化工“推薦”評級。(銀河證券研究所)