策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。

　　綜觀今年滬綜指的走勢，下跌之中並無明顯的恐慌氣氛，投資者人心思漲，但股指止跌容易大漲難。

　　七月底，滬綜指創下今年的最低點2100.25點，八月份滬深股市開始上漲，不過成交金額始終不能有效放大，雖然個股走勢活躍，但是以中小市值股為主，權重股上漲乏力，股市依然缺少足夠的增量資金。

　　滬深股市年內走勢衝高回落，尤其在二季度，投資者普遍出現虧損。但是自年初算起，今年並不能稱為熊市。雖然滬綜指創出新低，主要是受到中國石油(601857)、中國聯通(600050)以及大盤銀行股創新低的拖累，實際上滬深300指數與深成指均未創年內新低，截至週三兩大指數在年內分別實現正收益1.75%和3.28%。

　　即便走勢最弱的滬綜指，從日K線分析，年內至今140個交易日中，僅有23個交易日跌幅超過1%，其中四個交易日跌幅在2%至3%之間。而且與往年不同，今年滬綜指每次破位後都沒有出現恐慌性的殺跌。

　　根據中國證券登記結算有限責任公司的數據，截至2012年6月30日，持倉A股賬戶佔全部A股有效賬戶的比重為41.72%，空倉賬戶佔58.28%；另外，近一年內參與二級市場交易的賬戶僅佔期末A股有效賬戶的37.52%，未參與交易的A股有效賬戶為62.48%。參與交易的A股有效賬戶中，三成期末未持有任何證券，未參與交易的賬戶中，八成期末未持有任何證券。而六月份當月參與交易的賬戶僅為A股有效賬戶的12.99%。

　　以上數據顯示，目前投資者的觀望濃厚，近六成投資者空倉觀望，當月僅有12.99%的投資者參與交易，導致股指在下跌中並無恐慌性殺跌，股指止跌難度不大。

　　近期管理層針對滬深股市頻繁出臺新政策，但是相對歐洲股市超過6%的大漲而言，A股市場對利好反應平淡，根源在於投資者普遍預期的利好難出臺。

　　首先，從具體政策看，投資者希望減少融資、尤其減輕IPO兩三年的大股東減持。而管理層希望通過限制投機而鼓勵價值投資，限制重組鼓勵長期投資，但是實際效果不如人意。比如，意在遏制“僵屍公司”的退市制度，反而令非虧損的閔燦坤B等“躺著中槍”，同時也造成ST板塊“百股跌停”，導致市場恐慌，最終反而深交所人士出面支招“縮股”保殼。而一旦“縮股”案例出現，ST股紛紛仿傚，則“股價低於面值”的退市條款將會就此失效。

　　其次，近期的上市公司員工持股計劃和鼓勵分紅的制度也引起爭議。以目前股市的低迷，即便上市公司的高管都沒有信心大規模增持，對於普通員工而言，極少有人願意以自己工資和獎金主動持股而且在36個月內持股不動，況且目前並沒有稅收等其它的具體鼓勵措施。

　　正是由於投資者與管理層對利好的理解有所不同，投資者普遍預期利好難出臺，所以股指目前止跌難度不大，但漲升空間還有待觀察。

　　目前看，經濟數據顯示宏觀經濟增速依然在探底中，但是各地方政府均採取了積極的發展經濟手段，因此下半年的經濟發展並不悲觀，短期內滬綜指在30日均線附近整理，隨後有望衝擊2250點至2300點，如政策積極並能提升投資者信心，甚至有望衝擊2500點左右。但下半年總體行情依舊以結構性行情為主，重點關注醫藥、消費、信息服務、文化傳媒、環保等，主要機會依然在中小市值股中。