下半年以來，A股市場持續震蕩下跌，偏股型基金再次面臨股市下探的考驗。由於宏觀經濟在底部徘徊時間較長，我們預計，股市將繼續低迷震蕩的態勢，在這種結構性行情下，下半年的操作難度更大，“選股”的能力顯得更加重要，那些受宏觀經濟影響較少的績優股和成長股將更多受到市場的青睞。

　　下半年的投資思路重在“選股”。除了一些優質個股強者恒強之外，我們還關注一部分超跌個股可能存在的反彈機會。高成長股在上半年的表現較好，但部分公司的估值已高，很難預期下半年還能有出眾表現。如果未來還能保持高成長的話，估值略高倒是可以接受的；但如果盈利增長只是短期行為，一年後就會失去成長的動力，對這類公司就要保持慎重了。

　　資料顯示，截至7月27日，作為上半年股基冠軍的景順長城核心競爭力基金，儘管成立才220多天，其收益率卻比同期上證綜指的漲幅高出21.45個百分點。國泰君安證券研究所指出，該基金優良業績的取得主要源於選股能力的突出，其重倉股配置取得的超額收益佔比達20.63%，二季度重倉的金螳螂、洪濤股份、保利地産、海康威視、康美藥業、大華股份等分別上漲46.33%、43.76%、22.32%、28.70%、21.91%和28.25%。

　　景順長城核心競爭力基金經理 余廣