7月經濟數據本週公佈，市場對於經濟企穩及政策紅利的預期升溫，部分多頭資金開始活躍，配合期指技術面超跌，最近展開了超跌反彈行情。

　　經濟企穩仍需確認

　　今年5月中央強調“穩增長”以來，發改委項目審批尤其是基礎設施類通過數目明顯提速，政府投資成為經濟企穩的最重要貢獻力量。之前的7月PMI數據，顯示淡季不淡，産成品庫存快速下降，為市場帶來“補庫”預期。同時，市場普遍預期7月CPI破“二”，有利於貨幣政策進一步放鬆，資金成本下降趨勢明確。對於7月發電量同比增速大於6月的預期同樣加深了市場對經濟企穩的猜想。但經濟是否真正企穩，需要數據確認。

　　短期外圍市場相對穩定，歐債繼續“炒冷飯”，國內需預防“黑天鵝”衝擊。美國經濟數據時好時壞，市場對於QE3依然“望梅止渴”，但在房地産市場穩定復蘇的背景下，美指持續走高，並有創新高趨勢。

　　探底難以一蹴而就

　　由於經濟下滑風險未完全解除，指數即使見底，也將呈現較長時間的底部振蕩，因此期指缺乏大幅向上的推動力。在確認經濟企穩前，期指難言見底，繼續向下尋底的概率較大。

　　但從短期看，期指持續下跌後，技術超跌，為短線反彈提供可能。隨著中報業績風險逐步釋放，7月經濟數據公佈在即，降準降息時間窗口再現，前期積累的利多因素比如市場結構改善、管理層制度紅利、新股發行放緩等逐漸進入投資者視野，多頭資金開始積極響應。分析近期期指持倉不難發現，多頭主力近日增倉積極，主多在8月合約上日增倉量明顯大於主空。

　　股市方面則呈現久違的資金凈流入，雖然數目不大，但仍有積極意義。週一股指低開高走，成交量明顯放大，個股普漲，資源股、中小盤股強勁，市場人氣回升。炒作中小盤，顯示遊資對短期大盤環境充滿信心。期指週一開盤後穩步走高，午後加速上行，中間未曾回撤，也顯示出多頭“乘熱打鐵”的意圖，週二期指強勢整理，空頭並無明顯佔優。

　　技術面上，週一期指強勢突破5、10日均線，釋放積極信號，但20日均線阻力較大，反彈仍需量能持續放大。如果近期期指能以放量長陽回補2410缺口，則短線下行風險解除。

　　操作提示：以超跌反彈對待，短線1208合約20日均線即2400關口仍將反復，建議多頭衝高及時換手，不過2420之前仍需謹慎。（作者：倍特期貨 熊羚淇）