■赤擇遠

　　我國資本市場從成立至今所取得的成就有目共睹。但是，相對於成熟的資本市場，我們還有很多需要完善的地方，需要進一步地推進改革。我們看到，自從郭樹清上任證監會主席以來，大刀闊斧地進行了一系列的改革，力除資本市場頑疾。但是，對於這一系列的改革，市場似乎並不領情，特別是5月以來，我國股市下跌較多，指數表現遠落後於歐美發達國家甚至我國香港地區市場。

　　出現這種情況，其中一個重要原因是國際經濟金融形勢依然嚴峻，尤其是歐洲債務危機仍有可能惡化，國內經濟受轉型和週期調整等因素的影響，股市下行壓力較大。雖然股市走勢反映宏觀基本面，但與我國經濟基本面相比，歐洲很多國家的股市反應並沒有我國來得這麼劇烈。

　　出現這種情況，我們該怎麼辦？筆者認為，儘管股市下跌較多，但是對於改革我們不能放鬆，而是更應堅定不移地推進改革。

　　首先，需要對新股發行體制進行進一步的改革。從2009年6月開始的這一輪改革，已經取得了一定的成效。如市場化定價打破了“新股不敗”的神話，上市後“爆炒”現象得到了有效遏制，一二級市場過度脫節的現象得到緩解。同時，以定價權、發行規模等管制放鬆為特徵，監管部門自身的權力主動收縮一定程度上弱化了行政干預色彩。

　　其次，需要加強資本市場誠信建設。日前，中國證監會發佈了資本市場首部誠信規章——《證券期貨市場誠信監督管理辦法暫行辦法》，全面、系統地規範了對主體活動信息的採集、查詢及監督管理，明確將上市公司公開承諾的履行信息納入誠信檔案，並將於9月1日起施行。

　　首部誠信規章已經推出，我們希望監管層下一步能繼續推進資本市場的誠信建設，提振股市信心。

　　再次，加大資本市場回饋投資者的力度。監管層明確要求，上市公司要在《公司章程》載明利潤分配政策、不分紅要説明原因等，但是，在分紅方面，還是需要進一步完善，如對IPO公司，應要求其上市後前五年給予投資者的回報率（按發行價計算）不低於同期銀行存款的利率；將上市公司再融資金額與現金分紅金額挂鉤等，通過這些硬性規定，促使上市公司向投資者分紅。

　　但是，在看到成效的同時，我們也不能否認依然面臨著一些問題，資本市場的改革，不可能在朝夕間就完成，而且，需要推進的改革也不止三項。但我們堅信，只要堅持改革就肯定有成效。