⊙浙商證券 施震隕 ○編輯 楊曉坤

　　週二A股市場表現粘滯，量能放大但並不急於上攻，上周指數波幅收窄到0.5%之內，中小盤股相對活躍，平均股價漲幅大幅領先指數漲幅。儘管有外盤大漲和新三板加速之類的多空因素干擾，但A股表現整體平穩，自2100點出現之後，指數保持了短週期的溫和回升。

　　短期指數回升的動力更多來自於中長期下跌品種的反彈，早于市場企穩的部分金融、資源類權重股並未有太強表現，地産股繼續在政策的困擾下萎靡不振。上證指數在周線六連陰（最近13周中有10周收陰）後進入技術性反彈階段，從熱點和技術形態來看都印證這一特徵，隨著指數逼近30日均線，反彈面臨第一道坎，亦顯示出一定的技術性壓力。長達3個月的調整後，部分技術指標開始回歸，例如KDJ指標有可能出現周線級別金叉，反彈行情存在延續可能，當然也需要熱點輪換、量能放大和外部因素的驗證。

　　本週是經濟數據的密集披露期，物價指數料將繼續走低，而與經濟增速相關的工業增加值、固定資産投資等數據將是投資者的關注焦點，即便不能由此推導出經濟未來的走向，也會對市短期場情緒構成較大影響。不得不提的是，在經濟增長下臺階背景下，圍繞股市的經濟預測週期正變得越來越短，而股市自身的投機性、兩極化色彩則更加濃重，系統性特徵正在下降，指數的預測意義也在弱化。A股市場正變得日益成熟，對於宏觀與微觀的反映也變得更加有效率。

　　市場下行中，各種風險由此得到釋放，資金回流也只是時間問題，中期資金等待的是某些經濟角度的驗證信號。經濟先行指標中PMI有改善跡象，庫存去化已近尾聲，但需求偏弱、資産價格較低的情況下補庫存衝動較低，意味著經濟軟著陸之後的回升也將是低速溫和的。

　　從市場中期判斷而言，無論從技術分析、市場情緒或外部環境判斷，2100點並不是個很可靠的低點，但階段性底部已在構築之中，只是在點位和驗證信號上還略有欠缺，市場心態的修復會令行情反復多變，超跌品種已慢慢呈現低位抵抗的態勢，只是還缺乏主流的領漲品種。未來市場的差異化將始終維持，擇股應優先於擇時，而時機的判斷價值將體現在倉位的控制能力上。

　　(執業證書:S1230611040007)