官方公佈的7月中國製造業採購經理人指數(PMI)為50.1%，較上月微幅回落0.1個百分點。悲觀地看，該數據創出年內新低，説明製造業增速還在下滑，回落勢頭仍未止住，但月度回落幅度在縮減，PMI仍頑強站在50%的榮枯線之上；樂觀地看，經濟前景並非那麼糟糕。按以往統計資料分析，6、7月PMI時常有季節性回落，而8、9月PMI又會表現出季節性回升，所以預期未來數月PMI或止跌回升。7月PMI傳遞給我們的信息是經濟增速處在景氣中的回落過程，但其步伐在放緩。

　　另一個相關指數是匯豐7月PMI。有趣的是，該指數的趨勢和對經濟景氣的折射與官方PMI有所背離。從景氣評價看，匯豐7月PIM終值為49.3%，雖然為三個月的高點，但仍然處在經濟衰退區間，這已是其連續6個月處在景氣衰退區間。然而從趨勢看，與官方PMI所顯示的趨勢不同，匯豐7月PMI終值較6月強勁回升1個百分點，這反映匯豐PMI的轉折或許開始。由此我們得到的信息是，經濟增長仍處在景氣衰退之中，但是拐點或已出現。

　　兩個PMI存在差異並不奇怪，官方PMI的統計樣本以大中型企業為主，而匯豐PMI的統計樣本主要是中小型企業，尤其是民企。從官方PMI數據看，其中7月小型企業PMI為48.1%，較6月回升0.9個百分點，連續4個月處於經濟景氣榮枯線以下，這與匯豐PMI的表現相一致。

　　兩個指數並不能給我們預期經濟走向以明確指引。經濟前景可能是，官方PMI按現有趨勢繼續下滑，這樣就會進入景氣衰退區間，匯豐PMI回升只是曇花一現，未能成為趨勢；經濟前景也可能是，匯豐PMI的回升勢頭得以延續，回升到接近甚至達到景氣區間，而官方PMI由緩慢回落的趨勢改為走穩以致回升，這説明經濟增長趨勢已經喘定，有了一個樂觀前景。目前，經濟增長的未來仍顯得撲朔迷離，經濟增速回落趨勢的拐點若隱若現。

　　現在的經濟環境是通脹水平在回落，未來決策層加大政策寬鬆力度以穩定經濟增長的空間較大。在經濟增速放緩的勢頭有所企穩，但尚未出現逆轉，經濟下行風險仍然存在時，決策層在多大程度上採取多大的政策寬鬆力度以穩增長、保就業，會在很大程度上影響人們對經濟前景的預期。