德拉基表示，歐洲央行將不惜一切代價維護歐元區。市場猜測歐洲央行或重啟證券市場計劃，金融市場漲聲一片。不過，考慮到歐元區成員國經濟形勢、利益立場的差別，以往各種喊話或會議結果均難有實質性跟進措施，此次亦有可能如此。此外，無論歐洲央行以哪種方式介入市場，均需要德國施以後援。從PMI、經濟景氣指數來看，德國經濟亦有所下滑。因此，德國的救助規模將受限制，救助條件難以妥協。

　　美聯儲近日召開的議息會議是市場焦點之一。鋻於近期美國PMI、就業數據均低於預期， 市場重燃對QE3的預期。然而，美國當周初請和續請失業金人數持續下降，標準普爾/CS20個大中城市房價指數降幅顯著縮窄，且新屋開工和營建許可數據顯著上升，再加上6月份核心CPI同比上漲2.2%，環比上漲0.1%，美國經濟並非太差，物價水平並非太低，QE3短期難以面世。

　　我國政府把“穩增長”放在更加重要的位置，也加大了降準降息等政策預調微調力度。7月份官方PMI為50.1，降幅明顯趨緩，不過新訂單、進口及新出口訂單等分項指數繼續下滑，暗示國內外需求繼續放緩。同時，生産指數與新訂單指數差值較大，反映出工業品後期供應壓力較大。由於數據仍然疲弱，不排除後期再出臺政策的可能。不過，6月份部分宏觀數據環比上升，且7月份先行指標官方PMI降幅趨緩，國內經濟有企穩跡象，後期或無需大規模的政策進行干預。考慮到全球中短期量化寬鬆的大趨勢，以及近期農産品的集體暴漲，後期通脹的回升也將限制利好政策出臺的節奏和力度。

　　工信部正在醞釀“以産頂進”政策，想以此方式幫助鋼企脫困。筆者認為，即便該措施得以實施，對鋼市的影響也有限：第一，“以産頂進”對應的品種為高端鋼材，暫以硅鋼和船舶用鋼為主，對於附加值較低、進出口量非常少的螺紋鋼來説，意義不大；第二，2011年我國鋼材進口量為1559萬噸，即便這部分進口量全部用國産鋼材來代替，也僅佔同年鋼材産量的2%；第三，在今年鋼廠虧損仍力撐不減産的背景下，一旦需求推動鋼價回升，後期産量增加的速度很可能超過需求回升的速度。

　　總的來説，當前政策面實質利好有限，加上鋼市短期供需失衡，成本難有較強支撐，鋼價短期仍有回落風險。（作者：中鋼期貨 陽海笑）