2012年上半年，上證指數先揚後抑，在2100-2500間震蕩運行，走勢呈現大“M”形狀。在此背景下，交銀施羅德旗下交銀主題基金錶現出色。截至7月6日，該基金上半年業績居同類第一。交銀主題基金經理李永興表示，中國經濟和A股市場逐漸復蘇的大方向逐漸明確，市場從底部走出的具體時點還需要觀察，儘管近期市場氣氛低迷，但預計下半年的投資不用過於悲觀。展望下一階段市場，李永興認為，在經濟和政策的博弈天平中，下半年可能依然傾向於政策逐步寬鬆；因此，在政策基調延續的前提下，下半年房地産業的景氣緩慢復蘇的勢頭或許會在一定程度上得到延續。同時，由於影響宏觀經濟的三駕馬車消費、出口和投資，均在下滑，尤其是消費名義值可能會跟隨著消費實際值出現比較明顯下滑；出口方面受外需的干擾性很強，所以經濟短期改善空間仍然不大。但鋻於政策氛圍的放鬆基調是確定的，市場在下半年仍然有可能在風險逐步釋放企穩並小幅回升。據了解，李永興畢業于北京大學金融係，是交銀施羅德自己培養的第一代研究員，其進公司後第一個崗位是交銀施羅德頗為看重的宏觀策略領域，隨後研究足跡覆蓋了房地産、零售消費等多個行業。對於市場，李永興認為，2011年末以來，中國經濟和股市走入了一個新階段。經濟潛在增長率實質性下行，政策和經濟復蘇的博弈更加複雜，區分中長期趨勢和短期機會更加重要。目前就投資邏輯而言，李永興傾向於關注那些受益於政策放鬆、政策敏感性的行業，以及受益於地産景氣度恢復而受益的相關行業。而退一步來看，即使政策始終未能如期兌現，但經濟復蘇方向的逐漸明確，市場依舊可能會在某個時點走出拐點，而其中，最大的不確定性就是時間。