■赤擇遠

　　作為證監會力推的一項制度，上市公司的分紅備受投資者關注。筆者認為，要大力鼓勵上市公司分紅的同時，還應根據實際情況，做到科學分紅。

　　首先，分紅對於培育資本市場長期投資理念，增強資本市場吸引力和活力，具有重要作用，上市公司必須牢固樹立回報股東的意識。

　　公司紅利是投資者回報的重要組成部分，是公司股票價值的決定性因素之一，是資本市場正常運轉的基石。上市公司豐厚、穩定且可預期的現金股利分紅政策有利於市場對其公司的估價，降低市場關於該企業價值高低的分歧，避免公司股價的過分波動，從而確保公司股價能夠穩步地提高。

　　在實踐過程中，分紅對公司維護股價、進行積極的市值管理有利。同時，上市公司慷慨分紅，有助於促進市場的健康發展。因為我國資本市場建立的時間較短，市場上炒作風氣較為濃厚，大部分投資者並沒有對上市公司穩定分紅的需求，而是更多考慮如何在上市公司股價的短期波動中獲取利益。如果有穩定的分紅，那麼就會促使投資者進行價值投資、理性投資，進而促進資本市場的健康、穩定發展。

　　其次，近年來，上市公司現金分紅的穩定性、回報率、總額都有長足進步。總體上看，中國股市上市公司現金分紅意願已經有了長足進步，但依然有待提高。這還需要優化上市公司的公司治理結構，使得公司的經營和分紅政策能夠體現出所有投資者的利益，保證市場的公正和透明。

　　數據顯示，在目前的2400多家A股上市公司中，也不乏一些慷慨分紅者，如白雲機場，2009年、2010年和2011年的分紅比例分別為54.97%、58.70%和57.74%；廣州控股為52.17%、55.18%、53.63%；天士力為61.63%、68.81%和59.18%；用友軟體為63.45%、54.07%和60.80；長江電力為88.21%、51.53和54.56%。

　　與此同時，統計數據顯示，從2009年至2011年，A、B股股息率逐年提高，分別為1.04%，1.14%和1.82%。滬深300的股息率2011年更是超過了標普500。

　　第三，上市公司要科學分紅。上市公司應結合自己的戰略規劃和近期對資本的需求，兼顧資本市場情況，謹慎決策。分紅壓力各個行業不同，企業發展各階段也不同，不能一刀切，要量力而行，而非越多越好。

　　比如，有些高科技、高技術、高成長的創業型企業，正處於高速發展期，在發展過程中可能會面臨著很多經營擴展發展帶來的機遇和挑戰。它們具有高速發展的潛力，同時獲得了市場較高市盈率的認購，如果每年大比例現金分紅，有可能損害公司的未來發展，進而影響到股東的潛在收益。

　　總之，我國上市公司分紅制度的完善和分紅文化的形成任重道遠。可喜的是，監管部門一直高度重視上市公司回報股東，不斷鼓勵引導上市公司建立持續、清晰、透明的現金分紅政策和科學的決策機制，提高上市公司現金分紅信息披露的透明度，便利投資者決策，倡導回報投資者的股權文化。