自6月末開始，鋼價跌跌不休，主要是因為庫存壓力與日俱增，市場需求遲遲未啟動，加之成交萎縮的拖累。筆者認為，7月末至8月下旬鋼價將短暫企穩，以時間換空間，修復超賣的技術指標，短線反彈高度為3850元/噸，但實質性的供需矛盾猶存。

　　供需矛盾更為突出

　　國內鋼材庫存自2月底開始下降，至6月初，去庫存週期約17周，創下最長去庫存週期。但連續17周庫存降幅僅為21.08%，遠不及去年31.26%的庫存降幅，且庫存總量較去年同期仍高出約130萬噸。顯示出今年供需矛盾更為突出的現狀。

　　鋼材庫存量持續上升，7月中旬期末庫存量已經達到1244.92萬噸，相比上旬增加65.88萬噸。與此同時，重點企業鋼材出廠價下降至4416元/噸。7月中上旬，鋼廠仍多處於較為常見的檢修減産期，較真正改善供需狀況還有較大的差距，預計粗鋼日均産量回落到180萬噸以下，供需形勢才可能出現一定程度的改善。

　　8月份需求難有改觀

　　1—6月，房地産企業開發投資、施工面積、竣工面積三項指標同比增速繼續回落，新開工面積連續第三個月同比負增長，並且跌幅呈現逐月放大趨勢。國內經濟增速正在放緩，下游用鋼行業普遍不景氣。

　　8月份是鋼材需求淡季，而今年又面臨資金偏緊、市場信心缺失、下游需求整體放緩的疊加壓力，預計8月份需求難有實質性改觀，甚至影響“金九銀十”的傳統旺季需求。

　　原材料價格或繼續下跌

　　原材料價格全面下跌，其中鋼坯、廢鋼跌勢最為兇猛，而進口礦價格也出現補跌。隨著鋼材價格和鋼坯價格的雙雙走低，進口鐵礦石價格也出現急速走低，跌幅之大、跌速之急創年內之最，各大主流品種價格也跌至去年10月的低點。港口高成本庫存無人問津，恐慌心態加劇致使部分鐵礦石貿易商開始低價甩貨，而鋼廠卻不敢輕易補庫，市場成交基本處於停滯狀態。目前市場心態普遍悲觀，鋼廠寧願觀望也不願輕易操作，所以預計後期礦價仍將繼續下行。

　　目前市場情緒有所緩和，並開始期待“金九銀十”的需求旺季。不過，一旦實際需求低於預期，則9月初鋼價仍面臨較大的風險，突破3850元/噸一線的密集成交區後，4400元/噸設置為頂部，則底部將在3300元/噸附近。筆者認為，鋼鐵産業的矛盾由下游的高利潤率而起，再到上遊的高利潤率而終，目前鋼價調整，正是全産業鏈利潤率重新分配、調整的過程。只有進口鐵礦石回到100美元/噸之下，鋼鐵産業鏈高速擴張的局面才能有所緩解。（作者：永安期貨 李耀忠）