6月中旬以來，鄭棉陷入19000—19600元/噸區間振蕩。市場對歐債危機的擔憂重燃，利空全球金融市場，國內政策的變化也對棉價影響較大。短期看，在國家收儲政策的支撐下，鄭棉短期將延續振蕩格局。

　　國內棉花正處於生長的關鍵時期，天氣因素對棉花的影響較大。今年7月上旬，新疆、黃河流域和長江流域大部棉花處於現蕾至開花期，目前棉區旱情基本解除，但強降雨導致部分地區花蕾脫落。

　　有“中國棉都”之稱的新疆阿瓦提日前遭遇罕見的冰雹天氣襲擊，5萬餘畝棉花受災嚴重，其中近萬畝絕收。近日新疆農一師二團10多萬畝農作物也遭遇暴雨和冰雹襲擊，長絨棉受災面積高達3萬畝，幾近絕收，損失慘重。

　　前期市場傳聞國家將拋售30萬噸儲備棉，併發放進口配額，引發國內棉價大跌，但後經證實，國家目前並無此計劃。國家此前稱在棉價低迷時不會放儲，預計短期內放儲可能性較小。中儲棉在隨後的工作會議中指出，新年度仍然執行敞開不限量收儲政策，且將交拍期限延長至15個工作日，顯示了國家保護棉價的決心。

　　進口增加，消費低迷是限制棉價上漲的主要因素。海關總署最新公佈的數據顯示，我國6月棉花進口量為47.6萬噸，高於去年同期的12萬噸；1—6月棉花進口量為305萬噸，高於去年同期的133萬噸。我國紡織行業5月的出口形勢總體不佳，5月紡織業PPI為-4.61，比前月略微上升；紡織服裝鞋帽類PPI為2.41，繼續回落。銷售端，紡織品的終端零售價格指數隨生産端成本下降而逐步下降，紡織企業的主營業務收入、營業成本和營業利潤的累計同比增速從去年開始大幅下降，5月的營業收入增長慢于前4月，利潤的增速下降尤為明顯，目前已接近零增長。

　　近日，隨著西班牙、希臘兩國債情惡化，歐債危機再度成為市場關注的焦點。西班牙央行在月度經濟報告中稱，第二季度西班牙國內生産總值(GDP)環比萎縮0.4%，同比萎縮1%，西班牙央行預計今年全年該國經濟將萎縮1.5%。希臘債務危機已經持續了3年多，這期間希臘已經分批得到歐洲央行及IMF的2400億歐元的救助資金。面對新的危機，IMF打算停止原定9月份對希臘提供救助資金的計劃，德國政府也不準備向希臘提供承諾之外的資金救助，希臘退出歐元區再度被市場提及。

　　西班牙10年期國債收益率在突破7%之後，仍在不斷向上刷新紀錄，10年期國債收益率一度飆升至7.5%，再度刷新歐元時代以來最高紀錄。與此同時，西班牙2年期國債收益率也創下6.245%的歷史新高。隨著西班牙、希臘危機重現，歐元區表現最穩定的德國也受其拖累，國際評級機構穆迪7月23日宣佈將包括德國在內的多個歐元區國家的主權評級展望調至負面。歐債危機已蔓延至歐元區核心國家，對全球經濟前景而言無疑是雪上加霜。

　　技術圖形上看，目前棉價仍運行于振蕩區間內，且上方長期均線MA60持續走低，壓制期價。

　　綜上所述，宏觀經濟不景氣，仍是限制大宗商品走高的主要因素。國內棉花下游需求萎靡，供應增加也對棉價形成壓制，但國內收儲政策將限制棉價下行空間。短期看，棉價或延續振蕩整理格局。長期來説，隨著收儲的臨近，加之主産區不利天氣的影響，棉價有望向收儲價20400元/噸靠攏。（作者：中州期貨 張玉峰）