⊙記者 王媛 金蘋蘋

　　在全球經濟復蘇緩慢、歐債危機不斷深化的當下，匯改啟動以來的人民幣單邊升值狀態也發生了變化。市場人士普遍預計，人民幣的未來走勢主要以“雙向波動”、“彈性增加”的方向為主。在人民幣匯率波動加劇的情況下，我們將聚焦個人投資者和企業該如何進行相關理財和風險規避的操作。

　　個人理財：收益漸降 注重匯兌風險

　　隨著今年央行進行了兩次降息後，銀行發行的人民幣理財産品收益率一直在走低，與之相對的外匯理財産品，也同樣出現了收益下降的趨勢。

　　普益財富統計顯示，今年6月份，共有12家銀行發行了184款外幣債券和貨幣市場類理財産品，環比減少17款。不僅如此，各期限外匯理財産品的收益率也走向“下坡路”。以發行量較大的3個月至6個月的産品為例，其平均預期收益率由5月份的3.45%降至3.30%。據記者觀察，由於大部分客戶風險承受能力較低，目前銀行發行的外匯理財産品中，主要還是以投資于外幣債券和貨幣市場類的産品居多。

　　除了這類産品外，銀行還發行了一些挂鉤匯率的結構性産品。這類産品基於銀行對於相關匯率的未來走勢判斷而設計，一旦判斷符合預期，則投資者可能獲取較高收益，否則投資這類産品可能獲得“零收益”。比如在目前，基於美元的較強走勢，一些銀行發行了看漲美元匯率的理財産品，但是銀行理財師提醒，購買這類産品還需要關注匯兌風險。鋻於今年全球經濟形勢依然不明朗，各種外匯的匯率大幅波動在所難免。這種由匯兌産生的損失，有時候甚至會抵消理財産品所取得的投資收益。

　　企業理財：善用避險工具保護“利潤”

　　人民幣單邊升值的趨勢被打破後，雙向波動的走勢日漸明顯。面對這一情況，有業內專家指出，對於有進出口業務的企業而言，較為理想的避險工具是人民幣對外匯期權。

　　人民幣對外匯期權與此前大部分企業熟知的遠期結售匯的不同就在於前者到期可以棄權或不行權，從而既可以規避一定匯率風險，又可能獲得止損和穩定收益的好處。如企業做的是外遠期結售匯，到期必須履約，否則就會構成違約，違約造成的強制平倉損失一般也由企業自己承擔。但是人民幣對外匯期權到期可以棄權，這並不構成違約，企業就可以根據到期時的市場實際即期利率與期權利率比較，來選擇行權還是棄權。此外，在看準匯率走勢的情況下，企業還能滿足一定保值、增值和套利需求。

　　目前，國內金融機構為企業提供的匯率避險工具包括人民幣遠期外匯交易、遠期外匯買賣、外匯期權、掉期交易等。

　　有銀行交易員告訴記者，目前大部分企業在進行相關避險時仍會選擇人民幣遠期交易，但事實上，若企業能夠利用好銀行提供的外匯避險工具，或能更有效地鎖定匯率風險。

　　相對而言，人民幣對外匯期權組合業務更具有靈活性。例如，為了對未來的外幣貨款收入進行保值，出口企業目前可選擇敘做遠期結匯或買入外匯看跌期權。敘做遠期結匯業務可避免外幣貶值可能帶來損失，提前鎖定成本且無需支付費用，但同時也不得不放棄外幣升值可能帶來的收益。

　　相比之下，敘做期權業務則更為靈活，即當外幣貶值時，企業可選擇行權，以約定價格結匯，外幣升值時則可放棄行權，以市場價格結匯，只不過企業需要提前支付一筆期權費。