賣空禁令是緩解歐洲危機的麻醉藥，短暫提振市場之後會迅速失效。而在沒有更好的辦法解決危機前，麻醉劑的使用或讓歐元區上癮。

　　繼13日歐洲股市暴跌後，受西班牙地方政府頻頻告急影響，全球股市、債市、匯市和大宗商品迎來黑色星期一。

　　7月23日，意大利銀行股開盤後嚴重下滑，一度暫停交易。隨後意大利重啟了銀行保險股賣空禁令。而此禁令是意大利證券市場監管機構在今年2月宣佈解除的。

　　就在同一天，西班牙市場監管機構宣佈禁止賣空金融股，該禁令將實行三個月。

　　所謂賣空，是指投資者對股票價格看跌時，便從經紀人手中借入該股票拋出，待價格真的下跌時，再買入股票歸還經紀人，從中賺取差價。

　　其實，自歐債危機爆發以來，意大利、西班牙、法國、比利時、希臘等國並不是第一次實施賣空禁令，這樣做主要是為了限制投機者為了獲利散佈不利於股市的謠言。

　　然而，此次賣空禁令一齣，正在交易的歐洲股市跌幅擴大。花旗集團認為，歐盟賣空監管條例效果可能適得其反。

　　資料顯示，美國證券交易委員會在2008年雷曼兄弟倒閉後，為了平息華爾街動亂和投機，曾經採取過禁止賣空金融股的手段，但之後股指的低迷，表明效果並不明顯，並且宣佈禁止做空後，美國股市大跌。

　　去年8月，歐洲證券和市場管理局發表聲明稱，法國、西班牙、意大利和比利時將禁止股票賣空操作。

　　隨後，四國分別頒布了賣空禁令。賣空禁令的出臺迅速得到了市場響應，股市出現反彈。次日，歐洲三大股指收盤時均以漲勢結束了一週的行情。

　　然而，好景不長。賣空禁令對於市場的安撫作用在實施的第二周便已經失效，歐洲股市大幅收低。

　　英國《金融時報》詹姆斯麥金托認為，這個過程跟2008年一樣，受到禁令保護的股票交易成本上升，而股價的提升只能維持一週，且升幅不大。

　　由於西班牙危機不斷加深，意大利國債收益率也已經受到波及開始水漲船高，這使得意大利銀行及保險業者持有的國債貶值，相關公司也面臨巨大的經營壓力。在此狀況下，市場人士擔心，若無賣空禁令的保護，這些金融公司很容易成為市場投機資金的獵物。

　　銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬認為，從根本上來講，歐洲債務問題仍然沒有妥善解決，導致市場對歐洲的金融系統，尤其是銀行以及保險公司對各國債務的風險敞口的擔憂，導致市場可能會大規模進行拋售。如果投機的力量也參與其中的話，可能對各國的金融系統産生比較大的衝擊。但是這樣的干預政策只能臨時緩解壓力，不能從根本上解決當前歐洲面臨的問題。

　　但著名空頭投資人吉姆查諾斯認為，發佈賣空禁令可能是好心辦錯事，因為對銀行股的做空主要來自金融機構，此舉主要是為了對衝來自合約方的風險，而非投機獲利。

　　另外，重啟賣空禁令還會給市場釋放“情況惡化”的信號，進一步打擊受影響國家銀行的債權人及交易對手的信心，這個後果可能比股價大幅振蕩要嚴重得多。（記者 范媛）