皇明這個領導著世界太陽能産業發展潮流的新能源企業，正處在前所未有的風暴之中。

　　前不久，皇明太陽能股份有限公司(以下稱“皇明股份”)因資産結構等因素，主動申請停止IPO審查，出現在證監會終止IPO審查的名錄中。一時間，主營業務盈收下降、低溢價拿地、較多行政支持，各種猜測、質疑紛至沓來。

　　筆者走進皇明大陽谷，實地調查，還原一個真實的皇明。

　　實為提前調整戰略

　　據了解，皇明集團下轄兩個平行的獨立公司，分別為皇明太陽能股份有限公司和皇明潔能控股公司。光熱、酒店群、會議中心、光立方等産業都是屬於皇明股份，而門窗、玻璃、建築、光伏等産業都是隸屬於皇明控股，此次終止IPO審查的是皇明股份，與皇明控股無關。

　　皇明內部人士告知，微排國際酒店、國際會議中心、光立方等這部分資産已經超過十億，正是由於這部分非經營性的固定資産過大，攤薄了主營業務的利潤率，這給皇明太陽能上市造成不確定性因素。

　　“非經營性資産所産生的美譽和協同效應無法度量，而且對上市公司業績會産生重大影響，會讓監管層以及公眾股東對上市公司的持續盈利能力不能準確判斷。”一位投行人士表示。

　　至於下一步是按照上市要求剝離這些非經營性資産，還是堅持留在股份公司之中，皇明公司並未透露。

　　但有接近黃鳴的人説，剝離資産其實只需要做會計調整，在技術上並不難，只是遲上市晚上市的問題，最深層次的原因還在於公司戰略如何定位。

　　皇明集團創始人黃鳴也證實説：“皇明股份此次主動中止上市，有重大戰略調整原因，我們將推出全球5萬家氣候商城，落實Mepad戰略，將太陽能工業品的重點轉向太陽能消費品領域，實現商業模式的重大轉變，而皇明股份必須服從集團統一戰略調整。”

　　黃鳴透露：“隨著Mepad戰略落地，商業模式的形成，未來可能不只是皇明股份一家上市，還有多塊業務計劃上市。”