福建南紙（600163，收盤價4.28元）重組失敗的原因真相大白，原借殼方華信石油今日在華星化工（002018，前收盤價4.72元）定增預案中現身！

　　華信石油將豪擲現金約19.7億元包下4.5億股定增股份，由此持有華星化工60.61%的股份，從而超越謝平與慶光梅夫婦成為控股股東，正式登陸資本市場。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，借殼成本低廉、無職工分流安置負擔、業務相倣更易獲批，或許是華信石油棄福建南紙，改選華星化工的三個主要原因。

　　華信石油19.7億認購4.5億股

　　停牌半個月，華星化工今日推出定增預案，公司擬向華信石油非公開發行不超過45225.37萬股股票，發行價4.36元/股，募集資金不超過19.72億元。該募集資金中的7.03億元用於投建30萬噸/年離子膜燒鹼；3.07億元用於“年年富”配送中心建設；剩下的6億元用於補充流動資金。

　　三個項目中，“30萬噸/年離子膜燒鹼”建設期1.5年，生産的燒鹼除了用於公司生産殺蟲劑、殺菌劑和除草劑三大系列原藥産品外，還可對外售賣；液氯主要用於生産三氯化磷，三氯化磷是草甘膦的主要原料，華星化工的草甘膦産能為1.5萬噸/年；“‘年年富’配送中心建設”項目主要是進一步拓展農資連鎖經營網絡，由目前的1200多家發展到1600多家，並在合肥、阜陽以及南昌等地新建大型配送中心。

　　應該説，華星化工兩個主要的募投項目前景不錯。

　　細心的投資者可以發現，2011年濱化股份（601678，收盤價10.41元）的燒鹼毛利率為44.58%。其實該産品利潤超高在行內已是“公開秘密”。液氯價格低廉，華星化工可以自用。至於拓展農資連鎖經營網絡也是農藥行業的趨勢，龍頭企業紅太陽（000525，收盤價14.20元）在這方面便是典範。

　　棄福建南紙或有三大原因

　　今日，華星化工定增的更大的亮點在於全額認購方華信石油。

　　資料顯示，華信石油是家民營企業，成立於2003年2月22日，註冊資本8.46億元，業務主要為石油化工原材料及添加劑的國內外貿易，其具體産品包括芳烴、對二甲苯、電解銅等，中石油、中石化等大型石化企業是其主要客戶。截至2011年12月31日，華信石油的總資産為50.98億元，凈資産10.40億元；公司去年實現銷售收入126.91億元，實現凈利潤6213.4萬元。

　　定增完成之後，華信石油將持有華星化工約60.61%的股份，超過謝平和慶光梅夫婦成為控股股東，正式登陸資本市場。

　　華星化工的投資者對華信石油可能比較陌生，但福建南紙的投資者對其應該非常熟悉。

　　6月19日，福建南紙曾公告，由於無法就職工分流安置費用支付事項達成一致意見，華信石油與公司控股股東福建輕紡最終未能簽訂《股份轉讓協議》。

　　資料顯示，華信石油于去年底向福建輕紡遞交《股份受讓意向書》以及相關材料，擬以每股5.341元的價格受讓福建南紙2.15億流通股份，佔比29.80%；交易完成後，華信石油將成為福建南紙的控股股東。

　　福建南紙總股本達7.2億股，華星化工的總股本僅2.9億股，借殼成本更低；福建南紙為國企，華星化工為民企，無職工分流安置負擔；福建南紙主營為造紙，華星化工則為化工，業務相倣更易獲批；這或許就是華信石油棄福建南紙選華星化工的三個主要原因。