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降息通道利好債市

發佈時間:2012年07月19日 03:44 | 進入復興論壇 | 來源:北京晨報 | 手機看視頻


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  本月初,央行再次降息消息突襲而至,超出市場預期。這已是近一個月以來的第二次降息。本次降息給予貨幣政策密切相關的房地産、債券市場帶來重大利好。受債市利好影響,與債券市場投資收益關聯度較大的保本基金,迎來發行好時機。如正在發行的長城保本混合基金,正逢良好投資時點。

  本次降息的壓力來源於物價和經濟雙雙下行。受到整體需求偏弱以及非食品價格回落影響,6月份CPI同比增速繼續低於市場預期,為2.2%。這為降息打開了政策空間。其次,二季度經濟增長數據仍然不容樂觀,從而迫使政策加碼。我們認為,此次降息是應對經濟加速下滑的舉措,目的是對經濟進行托底。降息是否具有連續性,還要看未來經濟走勢,但今年下半年降息通道或已開啟。

  本次降息或將不是今年的最後一次,如果短期內中觀和微觀層面沒有出現企穩跡象,不排除在未來一個季度內進一步降息的可能性。在投資理財市場上,債券市場將迎來較長期的利好環境。本次降息的直接影響是使銀行資金成本小幅下降,利好信用債同時也惠及利率債。貸款利率下降幅度超過存款利率,同時優質貸款收益大幅下降,這大大降低信用債收益率的上限,利好信用債。此外,存款利率同步下調,而且長端存款利率下調幅度較大,因此銀行負債成本有所下降,中長期國債可比利率下降,對中長期國債也頗為利好。

  長城基金債券研究員 蔡旻

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