本月初，央行再次降息消息突襲而至，超出市場預期。這已是近一個月以來的第二次降息。本次降息給予貨幣政策密切相關的房地産、債券市場帶來重大利好。受債市利好影響，與債券市場投資收益關聯度較大的保本基金，迎來發行好時機。如正在發行的長城保本混合基金，正逢良好投資時點。

　　本次降息的壓力來源於物價和經濟雙雙下行。受到整體需求偏弱以及非食品價格回落影響，6月份CPI同比增速繼續低於市場預期，為2.2%。這為降息打開了政策空間。其次，二季度經濟增長數據仍然不容樂觀，從而迫使政策加碼。我們認為，此次降息是應對經濟加速下滑的舉措，目的是對經濟進行托底。降息是否具有連續性，還要看未來經濟走勢，但今年下半年降息通道或已開啟。

　　本次降息或將不是今年的最後一次，如果短期內中觀和微觀層面沒有出現企穩跡象，不排除在未來一個季度內進一步降息的可能性。在投資理財市場上，債券市場將迎來較長期的利好環境。本次降息的直接影響是使銀行資金成本小幅下降，利好信用債同時也惠及利率債。貸款利率下降幅度超過存款利率，同時優質貸款收益大幅下降，這大大降低信用債收益率的上限，利好信用債。此外，存款利率同步下調，而且長端存款利率下調幅度較大，因此銀行負債成本有所下降，中長期國債可比利率下降，對中長期國債也頗為利好。

　　長城基金債券研究員 蔡旻