去年四季度以來，債券市場上演“復興運動”。今年上半年，債券型基金業績表現突出，以5.79%的平均回報在各類基金中居首，其中純債基金更以6.37%領漲群基，即使在去年滬指暴跌逾21%的背景下，仍實現正回報。債券型基金，尤其是以信用債為主要投資標的的産品被一致看好。銀華純債信用債基金經理于海穎認為，在流動性逐漸寬裕、政策基調開始趨“穩”的情況下，結合通脹下行、降息週期等預期，根據經濟的長期歷史數據看，這一階段的債券市場仍具有比較好的投資價值。

　　于海穎表示，目前經濟增速放緩和通脹降低的市場環境，仍有利於債券市場。此外，結合目前信用債的絕對收益水平和相對利差水平分析，目前其絕對收益水平仍處在歷史較高水平，部分信用債品種的相對利差水平也是在歷史的中位數以上。從這點分析，雖然債市已有過一輪上漲行情，但從收益率來説，仍具有一定吸引力。“從國內外經濟形勢看，目前經濟處於放緩後的復蘇期，且預計復蘇過程較長。而在復蘇週期中，債券類資産收益率可能會在一個相對較長的時間內具有相對吸引力。所以從中期或長期來看，債券類資産都將是一個較好的投資標的。”對於央行今年以來對利率和存款準備金率的調整，于海穎認為，這些體現了政府決策層更為積極地向“保增長”傾斜的取向，未來市場的資金面層面還會在一定時期內保持相對寬鬆的狀態，而相對寬鬆的資金面也有利於債券資産的投資。

　　“信用債是穩健型資産中收益較高的品種，相對定存存款和國債等品種，信用債的收益率具有明顯優勢。”于海穎認為，目前信用債的收益和信用利差均處於歷史較高水平，加之國內信用債市場的持續擴容和違約風險相對較低，信用債券的投資機會將進一步提升。 陳芳