2011年8月湖北宜化在增資華瑞磷礦的同時，向國土資源部提交了四川省涼山彝族自治州雷波縣卡哈洛磷礦劃定礦區範圍申請。日前華瑞磷礦收到國土資源部的批復。

　　點評：根據批復，華瑞礦業所屬卡哈洛磷礦礦區範圍由24個拐點圈定，開採深度由2065米至745米標高。礦區面積約30.5072平方公里，地質儲量探明磷礦資源儲量12285.1萬噸，P2O5平均品位23.44%，規劃生産能力為100萬噸/年，預計服務年限大於50年。批復的規劃生産能力較之前公司計劃的150萬噸，減少了50萬噸。

　　華瑞磷礦在未來幾年還不會對公司業績産生影響。根據規劃，華瑞磷礦最晚于2014年4月11日前辦理完採礦登記手續，並領取採礦許可證。而根據磷礦企業生産經驗，在取得採礦證後，最快1-2年形成生産能力。因而我們認為該磷礦在2015年前還不會對公司業績産生大的影響。

　　磷礦産能的形成有助於公司長遠發展。如果公司現有的磷礦（江家墩、殷家坪、華瑞礦業）全部形成産能，公司將擁有2.7億噸磷礦儲量，産能達到250萬噸，從而為公司磷肥生産提供充足的礦石原料。

　　化肥價格的穩定有助於公司業績穩步增長。近期國內外尿素價格有小幅上漲，在農産品價格及尿素價格上漲的帶動下，我們預計國內磷肥價格存在小幅上漲的可能性。目前公司擁有258萬噸尿素權益産能、60萬噸磷肥産能。産品價格的回升將有助於公司三季度盈利的提升。

　　維持“增持”投資評級。我們預計公司2012-13年每股收益分別為1.07、1.15元，未來值得關注的事件包括在建項目進展、化肥價格走勢等。（海通證券研究所）