公司公告：北京康得新複合材料股份有限公司（下稱：公司）光學膜産品日前已通過韓國三星Display 公司委託蘇州璨宇光學有限公司進行的認證，已達到韓國三星光學性能指標要求。

　　認證過程：公司光學膜産品應三星要求對KDX Prism KBBO285N 光學性能（輝度&均勻度）及視角測試，均與原架構MAS670M 相當，滿足規格需求，判定光特性良好。

　　認證意義：公司光學膜産品本次獲得韓國三星認證，標誌著公司在國際大客戶的開拓方面取得重大進展，將進一步推進公司國際客戶拓展，對公司4000 萬平米示範線的達産以及2 億平米光學膜産業集群項目的實施，將産生積極的作用。

　　假設銷量：根據我們了解公司目前光學膜已經處於滿産，按照假設75%良品率，扣除項目一季度開工的爬坡期損失，我們預計公司全年光學膜銷售量應該在2700 萬平米。

　　維持“買入”評級。我們維持公司2012-2014 年盈利預測0.68、0.82 元和1.18 元，對應2012-2014 年25、21和14 倍PE，其中假設光學膜12-14 年銷量為2700、3200 和6000 萬平米，售價分別為40、40 和38 元/平米，毛利率為33.5%，貢獻業績為0.30、0.36 和0.70 元。我們認為公司在國內預涂膜行業需求快速增長、産能快速投放的背景下，業績增長較為確定；光學膜業務打破國際壟斷，隨著一季度光學膜業績的逐漸釋放，預計公司光學膜後續銷售對業績貢獻有繼續超預期的可能。（申銀萬國證券研究所）